【华宝基金张金涛】创新药研发、商业化仍顺利，后续等待边际改善后回弹！

大家好，我是基金经理张金涛。

上周跟大家聊到，我认为目前医药板块杀跌进入尾声，后市或震荡上行。基于此看法，我在二季度时进行了一些调仓操作。看评论区，有小伙伴也好奇当下如何把握医药板块左侧配置机会，那么今天我就来聊聊我的看法以及二季度的操作。

二季度医药行业结束了年初以来的单边下行趋势。从二季度板块景气度运行角度，创新药的研发、商业化仍旧顺利。但是受市场大幅下行影响较大的是生物医药企业的融资、估值压力加大。

回溯历史，生物医药企业会在加息预期边际改善时，融资出现改善，进而创新药企业的运营出现边际改善的状态，因此我们理解创新药板块处于消化估值后等待边际改善的过程中。

此外，药品、服务板块在 4、5 月份短暂下行后，6 月份经营状况得到了较好的修复，目前需要继续观察暑期旺季修复弹性。

基于以上理解，我们在一季度降低创新药配置比例向中药倾斜配置的基础上，将组合结构进行调整，增加创新药配置比例，与此同时我们关注到创新药领域生物药融资情况和新药数量显著优于化学药，因此主要增加了生物药相关领域的配置。

具体来看，截至二季度末，华宝医药生物混合（240020）前十大持仓股票情况如下：

观点更新时间：2022.7.29。

数据来源：基金定期报告，截至2022.6.30。如涉及个股内容均为基金二季报所披露的公开信息，不作为基金管理人的投资建议。