这位基金经理的二季报，有点贴心

今年的市场环境比较特殊，受多方不确定性因素的影响，A股展现出了相对高频的波荡起伏。二季度开端市场持续回调，又在4月下旬开启反弹行情。不少小伙伴有跟小财一样的投资疑惑——下半年市场怎么看？基金经理调仓了吗？接下来还有哪些投资机会值得关注？最近陆续披露的基金二季报或许可以解答上述问题。

近日财通基金旗下各产品的二季报相继披露完毕，小财翻阅几十份基金二季报，基金经理张胤给小财留下了深刻印象。在今年3月份上海疫情防控升级的背景下，张胤作为“逆行者”之一奔赴封闭状态下的职场，在公司驻守数月，全力护航投资管理业务。不寻常的经历或许使得张胤对二季度有更深刻的体会，他在所管产品二季报中不仅介绍了产品的运行情况、后市展望等，还不忘对饱受疫情困扰和市场波动折磨的投资者进行“心灵按摩”。

“今年一季度末，猝不及防的上海疫情对我国的经济和社会都产生了较大影响，同时也对我们身处上海的基金管理者来说是一次重要考验。而随着疫情得到控制，大家逐步回到正常的生活中，社会经济活动也逐步恢复正常。站在这个时点上，我们对于国家下半年经济发展和财政政策都抱有比较乐观的预期，也建议投资者在这个时点忽略短期波动，坚定持基，相信专业，我们将不断努力寻找结构性投资机会，力争为投资者创造价值。”

“自律”的成长多面手

张胤在财通基金权益团队中以“自律”闻名，他对自己的身材管理保持“自律”，对学习保持“自律”，在投资中同样保持“自律”。他对自己的投资风格定位很清晰，能够抵挡得住诱惑，有所为有所不为。他投资风格偏向于成长，但是与“趋势增强型”成长风格和“赛道投资”的极致成长风格有着显著不同，他更加注重回撤控制，通过深度的产业研究和个股研判，力求挖掘长期成长的优秀标的并持续投资。用“放大镜”看行业，用“显微镜”选个股，力争提升投资者的投资体验。

截至2022年6月末，其管理的财通福盛混合发起（LOF）A近一年业绩排名位列同类前9/323，近两年位列同类前8%/243，同时最大回撤低于同类均值及中位数，真正地做到了知行合一。

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对下半年宏观市场：保持乐观

今年最大的不确定性或许是外部国际环境和内部区域性疫情影响。展望后市，张胤表示随着疫情逐步得到控制，以及不确定因素的逐渐消散，对于国家下半年经济基本面和政策面都抱有比较乐观的预期。

“随着疫情得到控制，大家逐步回到正常的生活中，社会经济活动也逐步恢复正常。站在这个时点上，我们对于国家下半年经济发展和财政政策都抱有比较乐观的预期。”

下阶段配置思路：多元布局

关于接下来的配置思路，张胤也在二季报里做了细致解答，生物医药、大消费以及农业板块或是其接下来重点关注的领域。

“生物医药：随着风险的持续释放，不少生物医药标的估值回落到具备吸引力的水平线，长线来看，中国在需求增长（老龄化）、支付能力提升（医保增长+消费升级），无论是刚性治疗需求还是政策支持，或都将助推医药需求的快速增长。医药作为真正的刚需，需求弹性较小，与宏观经济的相关度较低，行业周期性弱，值得我们重仓配置。在药品领域，创新仍将是未来不变的主题。整体来看，健全体系、补齐公共卫生短板将成为发展方向。因此我们认为，长期来看医药或将成为"新基建"的重要一环，相关产业链有望迎来长期投入和建设。我们认为，下一阶段需要重点关注随着疫情逐步得到控制后最先复苏的产业机会：民族中药、疫苗及医疗服务有望迎来布局机会。

消费：消费需求在国民经济中的占比会保持长期持续提升，是"内循环"的重要部分，背后核心的驱动因素是人均收入和消费能力的提升。随着疫情的解封和暑期旺季到来，部分旅游度假类和商务出行类消费需求有望迎来爆发性反弹。因此，我们目前相对看好前期受疫情影响较大、有修复弹性的商务及景区酒店等方向。

农业：目前生猪价格已经进入快速上涨期，具备成本优势的养殖企业已经进入盈利区，成交价的上涨充分证明了我们前期对猪价预判的准确性。我们预计，随着后续生猪养殖企业陆续开始盈利，市场对该板块的关注度将抬升。”

数据来源：

基金经理所管产品业绩列示：净值增长率来自财通基金产品定期报告，财通新兴蓝筹混合成立于2019年2月28日，张胤自2021年4月19日开始任职基金经理，唐家伟自2022年1月14日开始任职基金经理；A类从2019.2.28至2021.12.31期间，完整会计年度收益率(同期业绩比较基准)分别为39.35%(21.45%)、1.52%(-2.62%)；C类从2019.2.28至2021.12.31期间，完整会计年度收益率(同期业绩比较基准)分别为38.21%(21.45%)、0.71%(-2.62%)；截至2022.06.30，A类基金净值增长率（同期业绩比较基准）成立以来78.79% (21.49%)，近三年78.43% (17.41%)，近一年3.98% (-9.48%)；截至2022.06.30，C类基金净值增长率（同期业绩比较基准）成立以来74.04% (21.49%)，近三年74.16% (17.41%)，近一年3.15% (-9.48%)；

财通福盛混合发起(LOF)（原财通福盛定增）成立于2017年1月25日，自2019年12月28日起转型为财通福盛混合发起(LOF)，本基金自2021年12月22日起增设收取销售服务费的C类份额，原份额变更为A类份额，张胤自2021年3月24日开始任职基金经理；A类从2019.12.28(转型日)至2021.12.31期间，完整会计年度收益率(同期业绩比较基准)分别为50.18%(18.99%)、26.11%(-2.73%)；截至2022.06.30，A类基金净值增长率（同期业绩比较基准）成立以来106.36% (10.00%)，近一年18.72% (-9.28%)；C类成立不足一年，无完整会计年度收益率；

财通集成电路产业股票成立于2018年11月29日，金梓才自2018年11月29日开始任职基金经理，张胤自2021年9月27日开始任职基金经理；A类从2018.11.29至2021.12.31期间，完整会计年度收益率（同期业绩比较基准）分别为34.67%(22.15%)、43.07%(17.84%)、11.41%(13.43%)；C类从2018.11.29至2021.12.31期间，完整会计年度收益率(同期业绩比较基准)分别为33.61%(22.15%)、41.92%(17.84%)、10.53%(13.43%)；截至2022.06.30，A类基金净值增长率（同期业绩比较基准）成立以来78.58% (40.86%)，过去三年80.57% (28.02%)，近一年-19.45% (-2.98%)；截至2022.06.30，C类基金净值增长率（同期业绩比较基准）成立以来73.53% (40.86%)，近三年76.30% (28.02%)，近一年-20.09% (-2.98%)；

财通科创主题灵活配置混合（LOF）成立于2019年7月11日，金梓才自2019年7月11日开始任职基金经理，张胤自2021年9月27日开始任职基金经理；从2019.7.11至2021.12.31期间，完整会计年度收益率(同期业绩比较基准)为46.29%(49.99%)、12.95%(3.71%)；截至2022.06.30，基金净值增长率（同期业绩比较基准）成立以来79.98% (63.16%)，近一年12.49% (-13.03%)；财通科技创新混合成立于2020年7月7日，金梓才自2020年7月7日开始任职基金经理，张胤自2021年9月27日开始任职基金经理；A类从2020.7.7至2021.12.31期间，完整会计年度收益率(同期业绩比较基准)为18.80%(2.73%)；C类从2020.7.7至2021.12.31期间，完整会计年度收益率(同期业绩比较基准)为17.85%(2.73%)；截至2022.06.30，A类基金净值增长率（同期业绩比较基准）成立以来28.83% (8.73%)，近一年13.62% (-13.11%)；截至2022.06.30，C类基金净值增长率（同期业绩比较基准）成立以来26.81% (8.73%)，近一年12.72% (-13.11%)；

财通优势行业轮动混合成立于2021年2月9日，张胤自2022年3月4日开始任职基金经理；产品暂无完整会计年度收益率；截至2022.06.30，A类基金净值增长率（同期业绩比较基准）成立以来-9.41% (-14.60%)，近一年-6.45% (-11.57%)；截至2022.06.30，C类基金净值增长率（同期业绩比较基准）成立以来-10.41% (-14.60%)，近一年-7.20% (-11.57%)；

张胤履历：10年证券从业经验、1年投资管理经验。复旦大学材料物理与化学硕士，材料化学学士。2020年7月加入财通基金，现任基金投资部基金经理。加入财通基金前，历任万家基金管理有限公司研究员，交银施罗德基金管理有限公司高级研究员。

风险提示：财通福盛混合发起(LOF) 为混合型基金，风险等级为R3等级。其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资有风险，投资者在进行投资决策前，应仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告，做好风险测评，并根据您的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。文中提及行业、板块不构成任何投资推介，文中市场判断不对未来市场表现构成任何保证，历史情况仅供参考；文中基础信息均来源于公开可获得的资料，基金管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。