【诺安基金张强】新能源电动化智能化良机何处觅？

大家好！我是诺安优势行业灵活配置的基金经理张强。欢迎大家点击右上角关注我，第一时间收到我的观点。今天我们来聊一聊新能源行业那些事儿~

作为快速成长的行业，近年来新能源汽车广受市场的关注。而提起新能源汽车，大家往往先想起锂电池、电池材料等，对汽车这个载体关注度反而并不是那么多，今天我们就跟大家聊一聊汽车整车和零部件的投资机会~

汽车制造业被称为“现代工业皇冠上的明珠”，是工业部门的集大成者。它的技术要求高，产业链条长，拉动效应强，在整个工业体系中具有举足轻重的地位。

我们发现，世界制造业强国往往汽车行业也相对发达，比如美德法日韩等国的汽车业，均拥有驰名世界的品牌，对该国的整个工业体系拉动和升级也是显而易见的。

作为后起之秀，我国汽车行业在燃油车时代，主要处于模仿、学习、消化吸收再创新的追赶蓄力阶段。当汽车电动化智能化的时代来临，中国汽车行业将逐渐进入弯道超车的超越阶段，这是我们的一个基本判断。

有别于市场普遍认知，认为汽车行业是一个周期性行业，受政策扰动而导致波动较大，市场存在较强的周期性博弈思维。我国自主品牌汽车行业及其产业链在未来十年具有很强的成长属性。

抛开市场的正常波动，我们判断，自主品牌汽车行业在未来有望在行业收入端迎来不错的增长空间，其中优秀的龙头公司可能取得更高的增长潜力。

首先，我们从品牌数量增长的逻辑上来看，这是一个未来若干年里快速成长的细分领域，这其中的预期差和认知差，蕴含着很多投资机会。

我国自主品牌汽车企业经过近二十余年的积累之后，制造短板不断补齐，平台化研发能力不断提升，产品定位和客户响应能力也比外资品牌做得更好。

随着电动化、智能化浪潮不断向前推进，自主品牌车企在电动化、智能化方面的布局开始领先于国外企业，凭借过去十几年在产品、技术、品牌、组织管理等方面的深厚积累，已经具备了占领更高国内市场份额的能力，同时也将不断打开出口国外的市场，打开更高的成长空间。这是量增的逻辑。

其次，我们从品牌价格上升的逻辑上来看，电动化、智能化浪潮下，附加值不断增加，单车价格在不断提升。

随着品牌力的不断提升，消费者对国产车的认可度和自豪感越来越强，自主车企单车均价也逐渐提高，其中新势力车企的销售均价更是直接突破了以往中高端汽车的价格区间，并获得了消费者的认可，展望2030年有望创新高。这是价升的逻辑。

第三，盈利能力方面，在规模化和结构升级的带动下，电动化智能化时代的整车企业的盈利能力预计将比燃油车时代更高。

汽车零部件的逻辑亦然。随着自主品牌整车的崛起，国内零部件企业顺之自然也将获得相当不错的行业性成长空间。同时，智能化提供了很多新的从无到有的增量需求，新技术创新不断涌现，这一点在特斯拉的配套上已经充分证明了国内企业的能力和空间。这里面很多公司可能同样蕴藏着广阔的投资机会。

未来，我们将持续洞察和研究新能源汽车行业的变迁与创新，深挖产业发展的机会，与投资人一起分享优秀公司的成长。

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