【中邮基金陈梁】食品饮料布局正当时

大家好，我是中邮消费升级基金经理陈梁。

本周（8.8-8.10）食品饮料指数（申万一级行业）跌幅达2.4%，在32个申万一级行业跌幅排名中位列第二，考虑到目前国内多地疫情反复，消费出行预期受到扰动，行业短期有所承压，但长期向上趋势不变。随着行业步入中报季，在业绩催化下有望迎来下一轮估值修复。（数据来源：WIND）

我们可以从子行业出发，分析近期的食品饮料板块。首先，适逢盛夏，高温天气利好啤酒及饮料类销售，且随着啤酒成本端压力得到改善、餐饮市场的有序恢复，预计啤酒三季度将延续向好趋势。其次，调味品由于其刚需性，具有较好的应对危机能力，可以通过提价改善企业利润率。此外，7月以来国内猪肉价格强势回升，随着新一轮猪周期开启，生猪价格步入上行周期，行业高景气持续。

再来重点谈谈白酒行业，当下面临的疫情反复和消费需求疲弱是所有行业都面临的问题，相比之下白酒的需求韧性明显，表现也更加稳健。短期来看，受前期疫情影响，白酒库存普遍高于历史同期，叠加淡季去库存较慢，销售渠道承压，短期预期较低；但从中长期来看，中秋、国庆旺季是行业寄望较高的转折点，双节宴席出游将成为关键催化因素，优质酒企有望充分受益。

当前多地出台发放消费券政策拉动餐饮消费，餐饮需求环比改善，叠加疫情有效防控，餐饮行业报复性修复是可以预期的。中邮消费升级多年来专注消费领域研究，小伙伴们可以多多关注，择时上车。

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