从增华到增鑫，有一位鹏华基金成长股投资专家伴你同行

今年以来成长股出现大幅回调，但风险是涨出来的，机会是跌出来的。一方面，资本市场有前瞻性，美联储进入加息周期，成长股的估值回归到合理水平后，超额收益会逐渐显现；另一方面，稳增长政策在今年国内外风险扰动中起到了阶段性托底维稳作用，具备长期成长方向的行业尽管面临短期压力，但长期而言依然充满增长动力。当前时点或许是布局成长股的好时机。

在此，给大家介绍一位优秀的成长股投资专家——刘玉江。刘玉江拥有9年证券从业经验，7年投资管理经验，现任鹏华基金权益投资一部基金经理，拥有多年专户管理经验，专注成长股投资，形成了一套独具特色的成长股投资框架。

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锚定需求成长行业，先做减法后做加法

刘玉江的成长股投资框架的第一个特点就是聚焦需求成长行业，其投资核心理念是在一个需求成长型行业中寻找具备核心技术、核心产品、核心平台的公司。主要逻辑在于，在需求成长型行业中做投资，选择业绩持续增长的公司，一般要比在成熟型或者夕阳型行业中寻找业绩持续增长的公司胜率更高。在实际操作中，面对越来越多的A股上市公司，刘玉江通过“先做减法后做加法”的方法寻找优质标的。首先，通过将有限的时间更多集中在需求成长型方向的行业和个股进行减法操作，从而把市场上一批可能不符合主要选股方向的个股过滤掉。他会根据需求成长型行业的定义在行业层面对市场个股进行分类，更多地偏向科技创新、高端制造和新消费这三个大方向，比如像隐形冠军和专精特新公司这些未来具备发展潜力的领域。对于像金融、地产、基建、公益事业等偏低估值蓝筹的公司，以及像铜铁煤等一些大宗周期类的个股花的时间和精力则相对较少。第二步则是做加法，在基于对龙头公司的研究之后，对整个产业链的上、中、下游去做拓展性的研究，开阔视野，挖掘更多的可选的标的。

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追求投资高性价比，挖掘隐形冠军企业

在选股方面，刘玉江也有其独特的理念，他偏爱高收益风险比的公司，而不是最好的公司。在他眼里，找好公司并不难，但是给众所周知的好公司定价却不易。因为市场研究已经比较到位，形成一致共识之后估值水平会比较高，并且此时他自己也难以有额外特别深入的理解，不具有明显的投资优势。所以，刘玉江的持仓中往往是一些细分行业的隐形冠军型公司，市场关注度比较低，估值较低，具有性价比，同时市场认知不充分没有一致性共识，需要依赖自身的基本面研究能力和对未来判断的前瞻性去做出投资判断。

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进行中线仓位管理，严控组合回撤

全球来看，A股整体市场波动率较高，进行风险控制很重要。多年绝对收益专户管理经验，让刘玉江对风险控制非常重视，并形成了一套自己的风险控制体系——中线仓位管理。他认为是仓位而不是品种，才是决定组合理论回撤值的最大因素。简单地来说，刘玉江将市场定义为三种类别：第一类是趋势上升的市场，第二类是结构性的市场，第三类是趋势下降的市场。对应这三种不同性质的市场，刘玉江把组合仓位定为高、中、低三个仓位区间，再基于对整个宏观流动性和企业盈利边际的判断，结合市场上大类资产的投资回报率的比价，以及资金在资本市场流动的便利性，去做一个中线仓位管理，通过这种方式来控制整个组合的抗系统性风险的能力。回顾过去7年，刘玉江管理的专户组合过去整体的回撤控制要明显优于市场的大多数主要指数回撤水平。

值得关注的是，成长股投资专家刘玉江的新产品正在发售中，拟由他管理的鹏华增鑫股票型证券投资基金（015567）8月10日起正式发售，该产品将延续他一贯的投资理念，将在严格控制风险的前提下，努力寻找具备核心技术、核心产品、核心竞争力的成长股，力求超额收益与长期资本增值。感兴趣的朋友不要错过哦~

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