中信建投基金周观点汇总|2022/08/08-2022/08/12

周内复盘

1、市场回顾

1.1 转债&商品市场

截至20220812，中证转债、转债债基近一周收益分别为1.17%,1.69%；2022年来收益分别为-2.28%,-6.93%。

平价90至110区间转债隐含波动率处于近一年96.2%分位，转股溢价率处于近一年88.5%分位。

南华商品指数、招商私募CTA(有延迟)、招商私募股票中性(有延迟)近一周收益分别为3.36%,0.08%,0.88%；2022年来收益分别为12.68%,3.79%,6.86%。

1.2 权益市场

截至20220812，沪深300、中证500近一周收益分别为0.82%,2.4%；2022年来收益分别为-15.17%,-12.75%。

近一个月新股（仅统计科创板和创业板）发行首日平均涨幅达53.4%，快可电子上市首日涨幅达267.4%。未来已审核通过但尚未发行的股票数量达223只。

宽基ETF中，科创板、上证50、沪深300、创业板、中证500近一周份额分别变动3.31、2.44、-0.09、-0.87、-0.9%；主题及行业ETF中，份额增加靠前的ETF有半导体、医疗；份额下降靠前的有芯片、光伏。

截至20220811，融资融券余额为16358.2亿，其中融资余额为15278.3亿元，融券余额为1079.9亿，融资融券余额近一周变化1.1%，近一月变化1.0%。

截至20220812,基金仓位经测算，主动偏股型基金的平均仓位为79.36%，相比于上周下调0.27%，相比年初下调0.01%；

1.3 行业配置

截至20220812，北上资金分行业，近一周流入金额最大的行业有汽车、食品饮料、非银行金融,分别为17.2、13.7、11.7亿元；流出金额最大的行业有机械、计算机、家电，分别为-4.3、-7.6、-7.9亿元。从持有权重来看，近一周大幅增持综合金融、综合、商贸零售；大幅减持农林牧渔、通信、纺织服装。

近一个月，从分析师超预期来看，银行、煤炭、家电等行业的景气度较高；从成交额和换手率上来看，电子、机械、电新等行业的拥挤度较高；从PB估值角度来看，煤炭、电力、石油石化等行业的拥挤度较高；从交易行为上来看，电子、石油石化、通信等行业的净流入较高，龙头效应明显；解禁额较多的行业有电力、通信、电子。

截至本周，主动偏股型基金的前三大重仓行业(中信)为电力设备及新能源、医药、电子，配置比例分别为13.98%、8.8%、8.2%；与上周相比，本周主动偏股型基金配置比例上调较多的行业有国防军工、钢铁、纺织服装，分别上调0.51%、0.38%、0.35%；比例下调较多的行业有医药、基础化工、食品饮料，分别下调0.42%、0.4%、0.36%；与年初相比，当前主动偏股型基金配置比例上调较多的行业有机械、电力设备及新能源、汽车，分别上调1.38%、1.37%、1.09%；比例下调较多的行业有电子、国防军工、食品饮料，分别下调1.87%、1.36%、1.21%；（数据来源：wind，中信建投基金）

热点聚焦

1、央行公布重磅数据！5年期以上LPR存在调整可能？M2连续4个月两位数增长

8月12日，人民银行发布2022年7月金融统计数据报告。数据显示，7月份人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元。7月社会融资规模增量为7561亿元，比上年同期少3191亿元，这一新增社融规模为6年来新低（2016年7月新增4791亿元）。总体来看，7月份新增信贷、社融规模增量数据不及市场预期。不过，7月末，广义货币(M2)余额257.81万亿元，同比增长12%，再创今年以来同比增速新高，也意味着M2连续4个月保持两位数增速。

2、5家中国企业官宣：启动自美退市！什么情况？证监会最新回应：不影响继续融资发展

8月12日，中国石油、中国石化、中国铝业、中国人寿、上海石化等5家公司分别发布公告称，申请自愿将其美国存托股份从纽交所退市。受此影响，截至周五收盘，中国石油、中国石化、中国人寿、上海石化、中国铝业均收跌，前四者收跌逾1%，中国铝业跌近0.8%。

证监会有关部门负责人就此表示，上市和退市都属于资本市场常态。根据相关企业公告信息，这些企业在美国上市以来严格遵守美国资本市场规则和监管要求，作出退市选择是出于自身商业考虑。这些企业都在多地上市，在美上市的证券占比很小，目前的退市计划不影响企业继续利用境内外资本市场融资发展。证监会表示，尊重企业根据自身实际情况、按照境外上市地规则作出的决定。证监会将与境外有关监管机构保持沟通，共同维护企业和投资者合法权益。

3、北向资金、南向资金大事！优化启动，沪深港通无法交易天数有望减少约一半

8月12日，经国务院同意，中国证监会、香港证监会批准上交所、深交所、港交所、中国结算和香港结算开展沪深港通交易日历优化工作。两地证监会已发布《联合公告》，明确相关机制安排。优化后，沪深港三所的共同交易日均可开通沪深港通交易。据测算，交易日历优化后，预计可将目前无法交易的天数减少约一半。具体安排上，两地结算公司将在节假日加班开展资金交收，两地交易所和结算公司将对新增交易日的交收安排及沪深港通标的股票涉及的股权登记日设置、公司行为业务等作出调整，并制定相应风险管理措施。此项工作预计需要6个月准备时间。

证监会市场一部相关负责人表示，优化后的交易日历，南向增加9个交易日，沪深股通对港股交易日的覆盖度从92.68%提升到96.34%；北向增加5个交易日，沪深股通对A股交易日的覆盖度从95.47%提高到97.53%。

4、国家医保局重磅！全面开展种植牙价格调查，为集采奠定基础！首个国产新冠口服药可临时性纳入医保报销

近日，国家医保局办公室发布《关于开展口腔种植收费和医疗服务价格调查登记工作的通知》。《通知》提到，为贯彻落实九部委《关于印发2022年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知》要求，配合口腔种植医疗服务和耗材收费专项治理，为后续实施种植体集中带量采购、规范口腔种植医疗服务价格项目和收费等工作奠定坚实基础，决定全面开展口腔种植收费和医疗服务价格调查登记工作。

本次调查登记的具体范围是开展口腔种植牙服务的各级各类医疗机构(含公立医疗机构和非公立医疗机构，下同)，确保“横到边、竖到底、全覆盖”。调查登记的内容有4点，包括：口腔种植的医疗服务价格、口腔种植的种植体系统价格、牙冠产品价格或加工服务收费、口腔种植总体费用情况。

央视记者从国家医保局了解到，按照基本医保有关规定，为更好保障诊疗需求，凡被列入新冠肺炎诊疗方案的药品，可以临时性纳入医保支付范围。8月9日，国家卫生健康委已经印发通知将阿兹夫定片纳入新型冠状病毒肺炎诊疗方案，因此参保患者使用该药时医保基金可按规定予以支付。

市场回顾及展望

上周，央行公开市场回笼100亿资金，国内权益市场震荡上行，债券市场利率震荡走平。市场资金宽松，资金价格中枢维持震荡走势，DR007资金价格中枢维持在1.2%-1.3%低位附近，本周略有抬升。本周海外权益市场呈反弹走势，道指、纳指全周分别上涨3.02%、2.98%。原油价格维持宽幅震荡走势，全周原油上涨3.26%。铜、铝等主要金属继续反弹，全周涨超3%。金融数据方面，本周公布7月份主要金融数据，2022年7月新增人民币贷款6790亿，前值2.81万亿；新增社会融资规模7561亿，前值5.17万亿；M1同比6.7%，前值5.8%；M2同比12.0%，前值11.4%。7月份金融数据再度走弱，但流动性依旧超预期宽松，核心原因在三个方面，第一、7月份停贷事件发酵对居民端购房需求产生明显冲击。表现为7月份居民端中长期贷款同比减少2488亿，同比降低，环比改善趋势被破坏，但从高频住房销售数据走势上可见端倪。第二、疫情的扰动在7月份仍然在发挥负面作用。全国“本土确诊+无症状”由6月日均76例上行至7月的496例。而随着海南三亚、新疆等地的疫情发酵，这一数字目前仍在上升，疫情预期的不稳定带来企业端融资需求在7月份出现明显下滑，同比少增1457亿。第三、上半年地方政府专项债集中发力，7月份政府端融资明显转弱亦对金融数据形成拖累。以上三点原因导致7月份金融数据出现下滑，方向符合预期，下降幅度略超预期。好的一方面，金融系统的流动性从7月份数据来看更加充裕，表现为M2与社会融资规模的剪刀差仍在历史高位。在基本面出现有效企稳迹象之前，金融系统流动性将会持续宽松。

股市方面，本周市场震荡走高。三季度，维持短期市场震荡向上走势判断，市场中期维持中性乐观判断。目前看好方向，新能源、军工、半导体、医药等方向，在流动性宽松背景下景气度持续上行方向仍旧值得期待。其次，在经济有效企稳之前，逆周期方向仍有发力空间，货币、财政发力可期，但短期仍需等待。随着各地出台稳定地产政策，建筑建材、地产后周期、家电、轻工、消费建材板块的投资机会需要密切关注。疫情修复链条方面，短期扰动不改中期方向，疫情修复链条依旧是左侧布局机会。推荐关注可选消费方向的白酒、食品、机场、免税、酒店、旅游。后续疫情与防疫政策共存的方向逐渐明朗，短期仍需等待政策方向明确，但从实际情况来看，防疫政策逐渐回归常态化是大势所趋。操作上建议采取配置策略为主，交易策略为辅的方式为宜，同时需要做好仓位管理。

展望债市，预计8月初资金面仍能维持偏宽松，杠杆策略仍可使用。同时，从7月高频数据和7月PMI看，7月金融和经济数据或边际弱化，8月中上旬债市风险或不大。8月中旬后，策略上建议边走边看。政治局会议确认了对全年目标的淡化，政策重心也转到推动前期政策落地上，在这种情况下，可根据实时高频数据（包括基本面和资金面）和利率所处位置来调整仓位和久期。

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