股债利差0.6%，现在真没啥好慌的...

唉，最新的reits认购结果出来了。

华夏北京保障房REIT公众发售认购金额约237亿元，配售比例预计约0.63%；红土深圳安居REIT公众发售认购金额约373.63亿元，配售比例预计约0.4%；中金厦门安居REIT公众发售认购金额约211亿元，配售比例预计约0.7%。

这三平均配售比例在0.5%左右，北京和厦门的稍微高点，在0.6%以上，深圳的只有0.4%。

平均下来，也就是每1万块获配50块上下。

好家伙，咱这100万进去就换了不到一个苹果手机的基金份额，泪目了…

对比之前。

最早一批reits发行配售基本是5-10%。

后来几批reits发行配售大概是1-5%。

现在越来越离谱，直接给你干到0.5%。

从认购额来看，这三基本每只都认购了两三百亿，要知道第一批合计9只reits认购才三百亿，这能好中才怪了。

发生这现象，只能说市场真的不差钱，在央妈宽信用宽货币的火力支持下，导致现在稍微紧俏一点的资产发行，机构散户直接抢到头破血流。

我猜reits也是无奈，谁让中国钱多资产少，本以为新品种要走条小众的路，结果硬是玩成了节假日的热门景区。

说实话如果下次中签率还是这么低的话，那真心觉得没啥参与的必要了，毕竟这么算笔账可能连蚊子腿的肉没有…

实在不行以后咱上市再去买呗，贵点就贵点，起码不用人挤人。

如果真担心刚开始reits买贵了，咱就用定投的方式分批买进，reits和股票基金一样长期有不错的上涨空间，定投等微笑曲线问题不大。

不过当下一个痛点就在于，还没有专业投资国内reits的指数基金或者主动基金，再加上估值体系还不成熟，没有一个比较通用的标尺，散户参与起来就比较难一些，只能靠分散布局。

………

另外再说个事，昨天有个粉丝说，自己的基金组合已经负了，金牛20还是正的，给我点赞…

说实话过去一年我对组合运作的表现，只能说马马虎虎，因为最近一年的组合净值涨幅是-3%，小幅下跌。

你说组合强肯定比大盘指数要强，最近1年跑赢了沪深300指数12%，不过组合没有维持像21年那样，涨24%，同期沪深300跌-5%的神迹，今年的超额只能说略显平庸。

而且超额收益这东西，不是实实在在的盈利，只是感官上痛苦少了点，所以这一年投资人的体验是不太好的。

自我反思啊，超额主要是一季度价值成长配置比较均衡，价值表现给力的缘故。

不过二季度调整的一般，因为去年调仓比较频，今年被要求必须下降调仓频率，所以二季度科技暴跌的时候，组合反应迟钝了点，没及时大力加仓。

因此这波反弹只能说是中规中矩，和新能源那些猛男基金一比是差不少的。

不过这次等中报出来之后我会看情况再做一些调整，会把一些表现持续不佳的品类给剔除掉。

关于风格配置这块，牛20三季度还是维持均衡，我觉得接下来主旋律是价值还是成长还真不好说，一得看市场流动性，二得看美联储加息节奏。

二季度成长yyds是因为大力宽松，三季度可能还是会延续，但料没有二季度这么松了，考虑成长本身现在也相对价值贵那么一些，所以价值和成长当前性价比还是比较平衡。

另外近期还有个不错的信号就是，虽然上证又回到了3300，但国债利率最近却一直在持续下行，从2.8%降到了2.6%，因此当下的股债利差也是越来越有吸引力了。

我这里计算的是中证全指盈利收益-2十年国债利率，最近国债利率下降0.2%之后，整个中证全指的股债利差一下子就上来了，目前是0.6%。

之前和大家说过，从历史来看，A股性价比满级的时候股债利差是1%往上，最差的时候是-2%~-3%这个区间。

很显现在0.6%还是和历史满级的位置比较接近，因此3300没啥可慌的，当下还是很好的风险资产配置时点。