创金合信皮劲松：莫畏浮云遮望眼，风物长宜放眼量

各位小伙伴们：

展信佳！

我是皮劲松。由我拟任基金经理的创金合信医药优选3个月持有期混合基金正在募集中。新基金将会重点关注政策鼓励、产业趋势向上的领域，包括创新药、创新器械、疫苗等，同时在消费升级背景下，对成长性较高的消费医疗板块也将子以关注。秉承着自上而下优选标的的思路，我将更为关注那些具备核心充争力、竞争壁垒高、成长性好的公司。

回望上半年，A股市场先抑后扬。年初，美联储加息，其频率和力度超过预期，引发市场担忧。2月至3月，俄乌冲突爆发，导致中概股、港股等资产承压。4月份，上海疫情爆发，市场对于消费、生产和经济增长产生了相对悲观的情绪，这使得A股并未实现底部企稳。然而从上市公司披露的年报和一季报来看，医药板块在一季度依旧保持稳定增长。进入6月份，随着疫情逐步得控，医药板块迎来进一步回升。

自2021年以来，医药行业估值持续消化，目前已经接近历史底部区域，并且医药保健方向具有长期成长空间。以炙手可热的创新药与CXO为例，2021年国内共有89款创新药获批。从绝对值上看，中国每年获批的创新药数量已经与美国相当。从全球范围来看，已有25%的创新药来自中国；同时，核心CXO公司业绩保持高增。2022Q1，15家CXO上市公司中，80%的公司收入同比增速超过30%，而核心CXO公司收入同此增速均超过 70%。可以看到，在这些领域，我国的医疗企业开始逐渐体现在技术创新及全球市场占领方面的赶超。消费医疗方面，该板块涵盖了医美、齿科等领域，具有单次消费价格高、复购频率高等特点，有较广阔的市场空问。

当前医药行业配置价值凸显，建议重点关注。首先，随着国内药品审批、监管和医保支付方式完善提高，制药企业竞争主要是产品的竞争，利好头部企业；其次，医疗器械受益政策鼓励国产器械配置政策，基层和县级医院空白市场需求旺盛，国产器械性价比优势突出，部分产品甚至达到进口水准，具有很大进口替代潜力；另外，目前行业估值水平处于历史低位，同时企业的基本面向好，预计外部的估值压制因素一旦解除，市场将重拾信心，我们认为这一成长赛道将景气重振。

莫畏浮云遮望眼，风物长宜放眼量。拉长周期来看，市场的波动是常态。作为拟任基金经理，我希望能够通过自身多年的行业经验以及扎实的研究基础，为投资者们在较长的周期中取得较好的投资回报。重任在肩，我必定报诚守真，全力以赴！

谢谢大家！