当指数遇上增强量化遇上智能，会擦擦擦擦擦出怎样的火花？

年初至今，伴随着多重因素扰动，全球权益类资产普遍受到较大冲击，A股市场也出现了较大幅度的波动。为了帮助大家看清市场，找到合适的投资标的，我们邀请了鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理苏俊杰对市场进行展望。

长期来看，A股的主要影响因素为国内政策和经济基本面，当前时点积极因素正在增多。对于沪深300指数而言，以中国优势产业的龙头企业为主，是真正的大盘蓝筹和核心资产，伴随着估值持续调整，已进入配置机遇期，具有短期稳增长和低估值修复、中期促消费改善整体业绩、长期核心资产带来超额收益三重投资逻辑；而对于中证500指数而言，作为A股最代表性的中盘成长宽基指数之一，行业分布均衡，可有效分散风险，科技与能源并重，聚焦细分行业赛道，目前时点已具备较强投资吸引力——短期修复弹性大、中期估值有优势、长期受益成长性。苏俊杰同时建议投资者，可根据自身风险偏好有所侧重，兼顾配置沪深300和中证500，短期市场稳增长大概率占优，从防风险和市场风格的角度来说，沪深300等大盘蓝筹股相对占优；而在风险充分释放后，从中长期来看，成长性更强的中证500将有更大的弹性和进攻性。

在持续震荡调整的行情中，指数增强类基金产品比基准指数更为抗跌。不仅在今年以来的下跌行情中，指数增强基金比基准指数表现更强的韧性；在上涨行情中，指数增强产品相对基准指数则有着更大的弹性。

指数增强基金表现出来的优越特性，源于该策略具备的三重显著优势：首先，风险收益特征明确，基本的风险收益特征与标的指数保持高度一致，跟踪误差经测算通常在7.5%以内；其次，量化模型驱力稳创超额收益，尤其是多因子量化模型，具有扎实的理论和数据基础，相关因子多是经过严格科学的统计检验，结合经济学逻辑而被纳入模型，具有长期高胜率和稳定性；第三，不过度押注单一行业或风格，指数增强分散化投资，行业分散度一般与基准指数保持一致。

作为市场知名的多元指数供应商，鹏华基金在指数增强领域也进行了积极布局，目前拥有鹏华中证500指数增强、鹏华沪深300指数增强和鹏华量化先锋三只指数增强基金，均由基金经理苏俊杰管理。具有10年证券从业经验的苏俊杰，是“中国指数基金50人”论坛组织成员，现任鹏华量化及衍生品投资部副总经理。毕业于美国芝加哥大学金融数学硕士的苏俊杰专业背景扎实，在量化投资领域积淀深厚，拥有成熟有效的量化模型，对A股市场也有深刻理解，在多年的投资实战中形成一套以基本面逻辑为主体的、不断进化的主动量化投方法论。

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Part.1

投资理念

以基本面逻辑为主体，注重交易执行纪律，保持策略持续进化

鹏华量化指数增强团队的投资理念主要包含三个方面：第一，做基于基本面的量化投资，主要表现在以基本面为主的收益预测和引入基本面观点的风险控制；第二，通过运用新数据、新方法，策略模型的改进以及因子的丰富和迭代，保持策略持续进化；第三，注重投资纪律性，包括纪律化的组合构建和交易执行、纪律化的风险控制和负面剔除。

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Part.2

投资体系

多因子框架为锚、人工智能为帆

基于以上投资理念，鹏华量化指数增强团队构建了“多因子框架为锚、人工智能为帆”的投资体系，具体包含科技赋能下的基本面量化、不断丰富迭代的Alpha因子库以及多因子模型多周期下的预测三大模块。

科技赋能下的基本面量化

不断丰富迭代的Alpha因子库

鹏华量化指数增强团队秉承“精细化、差异化、深挖信息”的原则，通过常规基本面数据精细化打磨和深挖（6大类主流因子），特异性行业差异化特殊处理（行业特殊因子），以及将更多非标准化数据或事件转化为因子进行正面选股或负面剔除（事件因子），构建强大的Alpha因子库。同时，对学术理论前沿和市场状态保持持续跟踪，积极将其中的新思想新逻辑转化为新因子，或引入新工具新方法，不断迭代丰富因子，目前精选约200个因子引入模型中。

多因子模型多周期下的预测

风险提示：本产品由鹏华基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资人购买基金时应详细闭读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。