市场回顾

1、基本面

社融增速波动,实际需求力度需观望。地产政策持续出台但投资力度仍偏弱,基建投资较好,政策持续扶持制造业投资;消费受疫情扰动;集装箱运价指数下行,且出口中期动能仍存疑;整体来看,疫情短期扰动经济复苏。物价方面,猪价震荡,CPI上行风险短期可控;商品价格震荡。

2、货币政策

货币政策基调维持稳健中性,操作上灵活适度,未来总量政策难有放松,结构性政策延续。流动性方面,央行维持结构性流动性短缺的货币政策框架,OMO成为市场短期资金的边际供给,预计DR007在2.2%附近波动,R007的波动性可能加大。

3、资金面

央行操作方面,截止本周五,逆回购到期100亿,央行累计进行100亿逆回购操作和400亿国库现金定存操作,净投放400亿。截止本周五,DR007为1.71%,R007为1.80%。

4、收益率

资金利率上行,债市回调。截至本周五,10年国债上行5.55BP,10年国开上行4.26BP;3年国债上行3.50BP,3年国开上行7.75BP。3年AAA中短票上行8.07BP。

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数据来源:Wind:2022年8月22日-2022年8月26日

后市展望

货币政策稳中偏宽松且“以我为主”,资金利率整体较低,疫情进展、稳增长措施力度仍需观察,利率短期偏震荡。

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