前有印尼欲征收镍出口关税,这两天菲律宾也来掺和一脚。日前8月24日,菲律宾众议院小组批准了一项针对采矿业的新财政制度,这项法案适用于所有现有和潜在的大型金属矿山的合理化和单一的财政制度(无论金属矿山位置如何)。最新版的财政制度把 国家对采矿业的有效税率(考虑到所有税收)从现行制度下的38%提高到了51%,且预计在实施的第一年全年将产生375亿菲律宾比索。

用SWOT分析法看待菲律宾镍矿

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优势

菲律宾镍矿产量居世界第二,菲律宾镍矿储量排世界前五,镍矿资源占全球5%,菲律宾作为全球第二大镍矿生产国,且相较于印尼而言更是可以直接出售镍原矿,这样一来在镍矿资源的出口上更加占据优势地位。

菲律宾和印尼一样镍矿多为红土镍矿,矿资源丰富,红土镍矿占全球陆地镍资源的60%,全球镍矿产量的70%。(不过红土镍矿虽资源丰富、易于开采,但分离提取的难度稍大,且多位于赤道附近的热带国家)

另外,中国作为全球镍消耗大国,年消费量约68万吨,按照菲律宾与我国的距离来看,可以说是近水楼台先得月了。

PS:印尼和菲律宾收紧镍资源,限制镍出口,一旦两国政策落地正式实施,从中长期将从供应面对镍价形成支撑。

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短期看,8月19日,印尼总统佐科维多多称,印尼今年可能会对镍征收出口税,消息一出,对沪镍期货价格随即形成短期消息面利好影响(利好因素之一),拉升镍价,当日沪镍期货结算价在177290元/吨。

劣势

菲律宾的镍矿储量有限,大量开采也会造成镍矿品位的下降,从而影响菲律宾镍资源出口。

早在2019年,菲律宾主要高品位的镍矿生产商SR Languyan Mining Corp就表示由于资源的枯竭将关闭其位于菲律宾南部Tawi-Tawi省的矿山。据统计,近年来菲律宾向中国出口的高品位镍矿量有所下降,资源消耗殆尽,菲律宾镍矿业亦岌岌可危。

PS:从同样的角度看待印尼镍矿的话,印尼征收镍出口关税政策实施的概率极高。

威胁

在东南亚的镍矿资源中能威胁到菲律宾利益的,印尼排在第一位,一旦印尼出口镍矿,无疑将对菲律宾镍矿出口产生巨大冲击。

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菲律宾镍矿资源出口除了外部印尼镍的冲击,内部新总统小马科斯对外出口政策也需要关注

在疫情背景下,菲律宾前任总统杜特尔特依旧对菲律宾采矿业进行严格管控,影响到了菲律宾的镍矿产量。而菲律宾政府表示,新采矿项目在未来5年里可为菲律宾带来每年多达20亿美元的出口收入。因此,新任总统小马科斯很可能会放松对菲律宾矿产资源开采的管制。

力的作用是相互的,菲律宾限制本土采矿业发展在一定程度上是保护了环境,但也会对其经济产生一定威胁。

另外,俄罗斯镍矿资源占全球9%,排名第三,一向与我国交好,俄镍若大量出口我国,必将对菲律宾出口镍到我国产生一定冲击。且全球其他国家的镍资源出口及相关政策对菲律宾也将产生一定影响,如澳大利亚、加拿大、美国等等。

机会

是威胁也是机会,印尼征收镍出口关税,或对菲律宾镍矿出口降低威胁。

说到印尼,早在2013年印尼就曾经禁止过镍矿的出口,以吸引外资在本土的建设发展下游产业链,但当时其国内工厂对镍矿的消耗能力有限,在2017年有重新开放了镍矿出口(配额制)。根据国际镍研究小组(INSG)数据统计,今年印尼镍相关产品产量将逼近150万吨,相较于2017年的20万吨,翻了将近三番。产量高速增长带来经济效益的同时也对资源构成了威胁。按照印尼能矿部(ESDM)公布的镍资源储量7200万吨测算,40年内印尼镍资源将被耗尽。

而菲律宾这边,去年4月菲律宾政府取消了2012年颁布的新矿产协议禁令,为缓解疫情带来的经济下滑,此举无疑是为菲律宾新矿业项目的投资带来了利好消息。

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此外,下游除不锈钢产业外,新能源电池板块也在高景气度向好。不仅有三元锂电池需要镍,镍氢电池也需要镍,2018年开始我国新能源汽车产销双旺急速爬升,下游镍需求持续高速增长。

【镍市展望】

  • 从消息面看,镍价存在短期利好消息刺激,但宏观利空影响依旧占据主导地位。

  • 从供需面看,国际镍研究组织(INSG)公布的数据显示,2022年6月全球镍市供应过剩量扩大至20500吨(5月修正后为过剩19500吨)。2022年1—6月,全球镍市供应过剩30800吨,上年同期短缺125500吨。且当前高冰镍及MHP(镍湿法中间品)的产能完全可以满足硫酸镍的制作需求,对镍豆的依赖大幅减少。不锈钢方面,房地产、基建产业受疫情及政策影响景气度下降,对不锈钢需求降低。中长期利空观点不变。

相关证券:
  • 镍ETN-iPath(JJN)
  • 诺里尔斯克镍业(MNOD)
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