防御因素指数如何缓解短期下跌

我们都知道，从长远来看，美国股市的表现非常好， 近一个世纪以来每年的复合增长率都在 10% 以上。我们也知道，有时市场表现非常糟糕，正如标准普尔 500 指数在 2022 年上半年下跌 20% 提醒我们的那样。对於时间充裕的投资者来说，长期收益与偶尔回调的结合是一个特点，而不是错误；短期下跌在最坏的情况下是令人讨厌的，而在最好的情况下是买入机会。

然而，对於一些投资者来说，时间是他们没有的奢侈品。个人通常有特定的目标，在有限的时间范围内。此类投资者可以从股市的长期强势中受益，但对短期下跌的敏感性可能高於平均水平。

低波动率的表现优於标准普尔 500 指数，但风险较低。因此，使用低波动率作为风险资产的有效边界在使用标准普尔 500 指数的边界中占主导地位也就不足为奇了。使用低波动率的 60/40 股票/债券配置与使用标准普尔的 60/40 组合相比，风险更低，回报更高500。

重要的是， 对时间敏感的投资者可以使用低波动性来改善他们的风险/回报权衡。标准普尔 500 指数和债券的 60/40 组合产生的总回报率为 8.3%，标准差为 8.8%。通过使用低波动性作为股票工具，可以在较低的风险水平 (6.9%) 和较低的股票敞口 (55%) 下实现相同的回报。或者，在风险水平相同的情况下，使用低波动性作为股票工具可以将回报提高到 9.3%。事实上，无论起点如何， 将股票配置的任何部分从标准普尔 500 指数转移到标准普尔 500 低波动率指数都会导致整体风险降低和回报增加。

低波动性的真实情况也适用於其他防御性因素。对时间敏感的投资者应 考虑防御因素指数的记录，以减轻短期下跌，同时保留股票敞口的长期利益。