优质成长股在哪里？国产替代中需关注哪类公司？基金经理为你解答

转自 @创金合信基金王浩冰

各位投资者朋友，大家好！我是创金合信基金王浩冰，目前我在管的两只基金，一个是创金合信数字经济主题股票基金（011229/011230），一个是创金合信动态平衡混合基金（015200/015201），都是全市场的产品。

我认为最合理或最有效的路径就是去争取每一个小阶段中，组合的风险收益比最优。因为长期业绩是由无数个短期业绩叠加而来的，落实到每个小阶段，它可以是一个季度也可以是一年，我们并不会刻意去追逐小阶段的收益率达到最高，因为这样有可能会促使你去承担一些不应该承担的风险，我们希望每一个小阶段我们的组合兼具中高收益和中低风险的特征。

问：在管基金未来的配置方向是什么？

市场观点方面，A股市场在快速下跌之后，又出现了快速的反弹，正进入震荡期。总体来看，在当前宏观背景下，估值合理的优质成长股是我们未来重点配置的方向。

主要沿着三个方向：

一是泛基建产业链，我们觉得基建应该是稳增长最好、最快的一个抓手。在这个领域，我们既有电网设备、风电、TMT基础硬件等新基建，也有管道材料等老基建。

二是科技制造的景气成长领域，其行业空间比较大，增长路径比较明晰，会更多地自下而上寻找定价相对合理、中长期成长性比较好的标的，主要分布在电子、军工、计算机、机械、汽车等领域。

三是受益于CPI上行及消费复苏产业链，如农业、交运、食品饮料等板块。

问：国产替代化中哪类公司受益比较大？

国产替代比较集中的领域包括半导体、信创产业，还有一些细分的领域，如军工、机械、化工等等。但不管怎样，最后还是要落实到估值和基本面的匹配程度。我们目前更多关注军工领域的一些芯片公司，替代速度快，空间大，景气度高，定价也比较合理。如果之后半导体相关领域出现风险收益比较高的标的，我们也会选择配置。

问：为什么没有配置白酒标的，选择了配置啤酒？

首先，如果从中长期维度结合食品饮料行业的估值和壁垒来看，我们认为目前行业处于一个合理的位置；其次，在应对四五月疫情修复的行情中，我们认为白酒的行业逻辑可能更加依赖于经济修复和财富效应，而啤酒则更可能是基于消费场景修复的逻辑，而我们判断此轮经济修复的速度和高度是有一定不确定性的，因此我们选择啤酒而没有选择白酒。

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