深市铸就多层次期权产品体系

来源：中国证券报

近日，证监会宣布启动3只ETF期权品种上市工作，将按程序批准深交所上市创业板ETF期权、中证500ETF期权。

　　本次两只深市期权新品种，创新成长、中小市值特色突出。其中，创业板ETF期权是首个面向创新成长类股票的风险管理工具，实现了深市单市场ETF期权零的突破。中证500ETF期权是首个基于中证500的期权产品，能精准管理中小市值股票风险。

　　新品种推出后，深市期权产品体系对深市市值的覆盖度从42.77%提升至59.69%，将初步形成覆盖创新成长、中小市值、大盘蓝筹多层次的期权产品体系。分析人士认为，这不仅有助于投资者实现多样化投资策略，还能增强市场活力与韧性，对于完善境内衍生品体系、丰富资本市场金融业态有重要意义。

　　期权产品首添创新成长元素

　　此次推出的创业板ETF期权挂钩指数为创业板指数，指数创新成长特征鲜明、市场需求强烈，与现有品种风险特征差异明显。作为创业板首只期权品种，创业板ETF期权为境内衍生品体系再添一抹创新成长的亮色。

　　从市场特色看，创业板指数成份股为创业板市值大、流动性好的100家高科技企业、战略性新兴产业企业和成长型创新创业企业股票，总市值为6.18万亿元，创业板市值覆盖度52.49%。

　　同时，创业板指数具有差异化特征。创业板指数与沪深300指数成份股重合度仅为12%，指数收益率与沪深300指数相关性较低，与现有ETF期权品种对应的大盘蓝筹指数风格差异明显，能够为投资者提供更加多元化、精细化的风险管理工具，也可以便利投资者构建更丰富的期现投资策略。

　　从市场需求看，创业板指数是平稳运行超过12年的成熟指数，风险管理需求旺盛。

　　中证500ETF期权是首个基于中证500的期权产品，指数知名度高、中小市值特色明显，与现有品种互补性强。

　　中证500指数与沪深300指数不存在重合成份股，指数反映A股中小市值公司的市场表现，总市值为11.78万亿元，A股市值覆盖度14.49%。同时，中证500指数行业分布较为均衡，单一行业权重占比最高仅2成。

　　此外，中证500指数知名度高。中证500ETF期权推出后，中证500指数将形成指数基金、期货和期权“三位一体”的生态圈，指数产品生态将更成熟。

　　深市期权市场基础坚实

　　据了解，深交所ETF期权于2019年12月23日开始试点，成功推出沪深300ETF期权品种，经过近3年的安全平稳运行，市场基础不断夯实，为本次推出创业板ETF期权和中证500ETF期权打下坚实基础。

　　从市场运行情况看，深市期权累计成交量达2亿张，日均成交32万张，日均持仓35万张，成交持仓较为稳定。投资者参与理性，机构成交占比达66%。

　　期权也促进了现货市场发展。沪深300ETF期权上市后，沪深300ETF数量增加9只，整体规模增长13%，达到1350亿元。参与避险交易的投资者累计超过1万户，日均受保市值约30亿元。

　　此次“上新”的两个期权品种将使得深市期权市场进一步完善。某券商研究员表示，目前A股场内期权市场共5个品种，作为重要的宽基指数，中证500指数和创业板指数缺乏相应期权品种，此次即将上市的ETF期权有望填补这一空白。

　　进一步引导长期资金入市

　　分析人士认为，深交所上市创业板ETF期权和中证500ETF期权，将进一步丰富资本市场风险管理工具，健全完善现货市场稳定机制，引导长期资金入市，促进资本市场平稳健康发展。

　　首先，丰富的ETF期权产品，有利于机构开发更多收益增强、风险中性类产品，契合不同投资者收益预期和风险偏好，有效满足多样化风险管理和财富管理需要。其次，期权产品“上新”将为现货提供保险，增强市场韧性。

　　同时，ETF期权的推出，有助于资金增加对应ETF产品配置，促进ETF市场发展，助力相关创新成长、中小上市公司吸引稳定的中长期投资群体，获得更好的成长发展机会。

　　值得注意的是，新期权品种上市，将优化现有ETF期权产品体系的风险承载结构，完善资本市场基础制度，进一步增强资本市场活力和韧性。这不仅彰显了有关部门全面深化资本市场改革的决心，更意味着资本市场深化改革向前迈进、走深一步。