量化周报 | 波动率回顾：波动率指数上升，避险情绪升高

波动率指数，用于衡量对未来市场波动率的预期。当波动率指数越高时，显示投资者预期未来标的股价的波动性越剧烈；当波动率指数越低时，代表投资者认为未来标的股价的波动将趋于缓和。

上证50ETF波动率指数基于方差互换原理，通过近月与次近月上证50ETF期权合约为基础进行编制，反映投资者对未来30天上证50ETF波动率的预期。上证50ETF波动率指数与中国股市具有低负相关性，且自身具有均值回归特性。

一、本周上证50ETF波动率指数分析

截止2022年09月02日，本周上证50指数报收2711.26，下跌1.47%，上证 50ETF波动率指数为17.03，上涨7.61%。

2022年至今，上证 50ETF波动率指数均值为20.05，当前值所处今年百分位11.73%。自2015年以来，上证 50ETF波动率指数均值为21.71，当前值所处历史百分位为26.33%。

图1 今年以来上证50指数与上证50ETF波动率指数走势

二、上证50ETF波动率指数与上证50ETF单位净值走势

图2 上证50ETF波动率指数与上证50ETF单位净值

分析上证50ETF单位净值走势和上证50ETF波动率指数走势，当上证50ETF波动率指数短期大幅升高或下降时，上证50ETF单位净值会在未来一段时间内产生大幅波动。

三、波动率指数与万得全A指数、上证50指数、沪深300指数、中证1000指数历史趋势

图3 万得全A指数与上证50ETF波动率指数

图4 上证50指数与上证50ETF波动率指数

图5 沪深300指数与上证50ETF波动率指数

图6 中证1000指数与上证50ETF波动率指数

从历史趋势上分析，当上证50ETF波动率指数短期内大幅升高或下降时，万得全A指数、上证50指数、沪深300指数在未来一段时间内会出现剧烈波动，当上证50ETF波动率指数相对平稳时，上证50指数、沪深300指数走势也相对平稳。同时，中证1000指数走势与上证50ETF波动率指数走势也具备一定的相关性。

数据来源：Wind，中信建投证券股份有限公司

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