30亿高评级煤炭淮22转债申购早知道

2022年9月14日，淮北矿业公开发行30亿元可转换公司债券，简称为“淮22转债”，债券代码为“110088”。

按最新正股价：15.25元，转股价：15.17元，以及转债条款计算，转股价值：100.53元，纯债价值：92.33元，保本价：111元，债券年收益：1.78%，AAA级。

发行条款点睛

利息和赎回价：第一年0.2%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%，赎回价：106元。较低。

强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。

转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有20个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。较严格。

回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。

公司基本面

淮矿集团入选煤炭企业50强榜单，位列第16位，同时入选中国煤炭企业煤炭产量50强榜单，位列第23位。淮矿集团煤炭业务主要来自淮北矿业贡献。

根据Wind资讯数据，2020年炼焦煤产量为48,510万吨；公司炼焦煤产量980.38万吨，占全国炼焦煤总产量的2.02%。

根据国家统计局的数据显示，2020年全国焦炭产量47,116万吨，公司2020年焦炭产量为412.37万吨，占全国比例0.87%。

经营业绩

受益于公司产品价格上涨，公司近期业绩大幅度增长。

宁远君点评：

估值

按照最新业绩和最新12家机构一致预期业绩增速11.98%计算，淮北矿业静态估值市盈率PE：6.5倍，市净率PB：1.28倍，成长性估值PEG：0.54。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在120元附近，即每中一签盈利200元。

假定原股东优先认购70%~90%，网上申购12万亿，则预测满额申购中一签概率为：2.5%~7.5%。

按每股配售1.209元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为7.93%，即买500股，7625元市值大概率配1手。

按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为1.59%。

对于一手党，配售收益率上升到2.62%。

综合评价

正股近期业绩大幅增长，静态估值较低，成长性估值较低。

转债转股价值略高于面值，评级最高，利息较低。

综合5星评级为5星（****）。

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