在四川限电解除后不久，云南又传出电解铝可能限产的消息。今年在工业用电疲弱的情况下，屡次出现限电，固然与今夏高温干旱的异常天气相关，但去年缺煤、今年缺水，也令人思考电力系统该如何应对更加多变的环境，避免在向新型电力系统转化的初期缺电成为常态。
1.煤电装机拐点已现
根据电规总院的预测，未来三年新增新能源可靠保障容量较低，另一方面，十三五以来，煤电装机增量持续低位。应对未来电力需求持续增长，同时极端天气、居民用电占比提升造成尖峰负荷更突出的问题，全国电力供应保障在未来几年压力较大。
近日，国家能源局在“十四五”中后期电力保供措施中提出，“逐省督促加快支撑性电源核准、加快开工、加快建设、尽早投运”。煤电是当前我国电力系统中最重要的支撑性电源，去年四季度缺电以来，煤电核准、建设趋势拐点已现。8月以来，广东连续核准多个煤电项目，推翻了此前拟定的不再新增煤电的方案。未来或看到更多电力紧张省份新增煤电项目落地，拉动煤电设备和建设需求。除煤电外，核电发展也有望提速。
2.市场化改革具紧迫性
煤电尽快投产是未来电力保供的重要路径，但一方面当前煤电发电缺乏投资吸引力，另一方面煤电机组建设需要2-3年的时间。应对十四五期间保供，电力市场化改革的必要性和紧迫性提升，需要通过改革增加发电企业投资价值，同时提升电力供需匹配效率。
我国电价机制始终处于半计划状态，“市场煤”价格上涨之后“计划电”面临的困难更加突出，行业处于向社会让利状态，向新型电力系统转换也给传统发电企业带来新的挑战。电力市场化改革首先需要解决电价传导机制问题。
去年10月，发改委发布关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知，将燃煤发电市场交易价格较标杆上网电价浮动范围扩大为上下浮动不超过20%（高耗能企业不受上浮20%限制）。11月，国家电网印发《省间电力现货交易规则》，将省间现货交易售电企业从新能源发电扩大到火电、核电。今年3月，国家发改委、国家能源局下发《关于加快推进电力现货市场建设工作的通知》，推动试点地区现货市场建设。与此同时，多地开始着手清理高耗能企业优惠电价。今年9月，内蒙古取消优惠电价，范围延伸到“战略性新兴产业”。无论是上网电价浮动范围加大、现货市场扩容，还是地方优惠电价取消，都意味着减少电价行政干预、将定价权还给市场。当前电力供需偏紧的状态下，市场化竞价机制有利于发电企业向下游顺价，并带来我国整体电价中枢的上行。除了发电企业的效益得到改善外，竞价也有利于更好地调配电力资源，推动产业升级。
除了市场化定价外，电力市场化改革还需要为调峰调频参与主体提供合理的经济激励机制，包括健全辅助服务市场、完善容量电价机制、放宽峰谷价差限制等。
3.具备增长潜力的方向
政策密集出台下，电价传导已经开始体现，从上市公司半年报看，多家发电公司燃煤上网电价普遍按照上浮20%顶格价格成交。随着价格传导进一步理顺，煤电发电企业有望摆脱亏损的现状，并带来煤电投资的真正破局。
另一方面，调峰调频激励机制和现货市场价格调节机制，会催生更多的市场化参与者，具有较大发展潜力的方向包括火电灵活性改造、共享储能、虚拟电厂等。
（1）火电灵活性改造
在火电作为支撑性电源的前提下，火电灵活性改造使火电机组具备深度调峰能力，是增加电力系统灵活性、推动新能源消纳的重要手段，也是最为经济的手段。但由于此前激励不足，十三五期间火电灵活性改造规划完成率仅为约三分之一。现行制度下，火电灵活性改造收益主要来自于深度调峰补偿，由未参与调峰的火电机组支付，存在“内卷”问题。目前山东、广东两省已开展试点，火电灵活改造给予容量补偿，补偿费用从用户侧收取。未来这一模式有望得到推广，并推动火电灵活性改造提速。此外，现货市场扩容、峰谷价差增加，也会使得具备灵活性的火电机组更具经济效益。
（2）储能
由于新能源存在发电和用电时空不匹配的问题，储能是新能源发电的必要配套。此前多地也出台政策，对新能源项目配储比例做出要求，但由于配储只增加成本不带来收益，执行并不理想。今年5月，国家发改委印发《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》，提出“加快推动独立储能参与电力市场配合电网调峰”。独立储能电站潜在收益包括储能容量租赁（来自有配储要求的新能源项目）、电力现货交易（低买高卖）、辅助服务收益（电网）、容量补偿（用户侧收取）。这一模式下，储能项目更具经济性，并有望吸引更多第三方主体参与。此外，未来电价结构性上涨、峰谷电差扩大，也会提升发电侧和用电侧自身配储的积极性。目前看，传统抽水蓄能方式虽然在储能方式中最具经济性，但也存在建设周期长、受地理条件限制等问题。电化学储能是最有可为的方向。
（3）虚拟电厂
解决当前电力供需匹配问题，除了增加供给之外，还需要需求来适应供给长期紧张的问题，尤其是提升尖峰负荷期间需求侧的响应能力。虚拟电厂通过与信息技术深度融合，聚合可控负荷、分布式电源、储能资源等，作为独立主体参与系统调度。近日，深圳成立国内首家虚拟电厂管理中心，多省市组建负荷管理中心，此外多省已发布政策明确虚拟电厂可作为独立市场主体参与电力交易，国内虚拟电厂发展有望加速。当前，一些省份为虚拟电厂响应提供补贴，未来充分市场化下，虚拟电厂有望通过辅助服务、现货市场交易套利、优化用户的能源使用并向用户收费等模式盈利。现阶段，更多试点项目的推出有望率先拉动相关电力IT投入。
4.结语：多管齐下提升充裕性和灵活性
应对十四五期间电力供需的紧张，增加电力系统灵活性和充裕性是重要的主题方向。政策有望加速落地，推动电力市场化进程。在这一过程中受益的方向包括：
（1）火电盈利能力改善，资产价值重估；
（2）煤电、核电新建和改造对应的设备、工程服务；
（3）独立储能、虚拟电厂等主体进入市场带动的储能、电力IT需求。
________________________________________
各位投资者朋友们，大家好！我是新华基金张媛，现任新华灵活主题混合基金经理。我一直致力于主题投资方面的研究，具有多年主题投研经验。我会不定期发布"主题投资"相关的观点。如果大家对市场热点、主题投资感兴趣，欢迎大家关注，也可以在下方留言区与我一起交流。
- 新华灵活主题混合(519099)
本文作者可以追加内容哦 !
