【“栋”察债市】存款降息来袭？这个内在逻辑你一定要知道！

建设银行APP公布的挂牌年利率显示，9月15日，3个月、6个月、1年期、2年期、5年期定期存款利率分别为1.25%、1.45%、1.65%、2.15%、2.65%，均下降10个基点；3年期定期存款利率为2.60%，下调15个基点。另据中国银行、农业银行、工商银行相关信息显示，9月15日，3个月、6个月、1年期、2年期、5年期的定期存款年利率均下调了10个基点；3年期定期存款年利率下调15个基点。

央行终于更加明显的动存款利率了，这个事情需要站在银行资产负债表角度去看待这次存款利率调整。

存款利率大家有感受，过去很多年里，存款利率都变化不大，即使市场多次的降准降息，降息的部分都是在调整金融市场央行借钱给银行的利率，也就是之前我们提到的OMO、MLF利率等。从银行负债端来源看，商业银行除了向央行借、向其他银行借（发行同业存单），更大的比例来源还是居民存款，所以居民存款利率决定了负债端成本的绝大部分。而银行资产利率-负债成本，即是银行的息差，商业银行本能的需要维护自己的息差。

那息差中的资产端那头儿，央行通过持续调整LPR（贷款利率基准）来督促银行调降贷款利率，支持实体经济恢复，那么银行反过来也会跟央行产生激烈博弈，即向央行请求也降低存款利率，尽可能维持自己的贷款息差。所以本次存款利率调降，是在银行资产端连续调降几次之后，对存款成本的压降，属于政府降息宽信用、提升经济的手段之一。由于存款利率直接与百姓收入相关，所以平时一般不会轻易降，但存款利率如果一直维持，那么会使得资金更愿意待在银行里，延缓信用重新扩张的速度，所以本次调降存款利率，虽然对居民收入会产生一点点影响，但也会驱使大量沉淀在银行的资金往外走，促进经济投资和信用扩张，属于经济下行期的逆周期的调节。

本次降息对A股大概率属于利好，也短期内利好债市，因为债券和存款等都属于固定收益的避险资产，存款利率调降，原来的居民存款一部分会去重新配置债券基金上，这是降息行为初期对股债常见的支撑作用，而中期或长期看，降息有利于信用扩张，会更有利于股市等偏权益类的资产。

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