【国泰基金徐成城】机械板块超跌，后市怎么看？

今天两大指数一路下探，午后小幅反弹；上证指数收跌1.16%，收于3199.92；创业板指跌3.18%，收于2424.19。光伏、储能、锂电池等行业全面下挫，金融、煤炭等逆市飘红。市场成交额近9200亿元。其中中证细分机械设备产业主题指数（000812）下跌4.87%

下跌原因分析

硅片、电池片等成本增长影响光伏组件企业利润+受国内疫情影响，机械设备行业2022H1业绩整体承压+欧美PMI 8月持续走弱，机床及零部件等机械品类或存在出口增速放缓风险。硅片、电池片等成本增长影响光伏组件企业利润。前期受四川限电、国内疫情等多方面影响，通威等电池片龙头厂商多次涨价，据澎湃新闻统计，截至目前通威年内已9次上调电池片报价；光伏设备原材料硅片及电池片价格上行至高点。硅片和电池片的涨价使得压力再一次向下传导到中游组件环节。组件利润已跌至行业今年来的低点，部分中小组件企业存在生存困难的局面，价格高企的情况恐难维持。盘面上，受光伏影响，机械设备行业出现下跌。

受国内疫情影响，机械设备行业2022H1业绩整体承压。根据申万宏源证券测算，以417家上市公司为样本，机械行业22 H1收入8277亿元，同比-4.1%，归母净利润595亿元，同比-17.2%；行业毛利率21.9%，相比21H1下降1.29pct。营收下滑主要因为疫情影响下游基建/地产项目开工率，叠加行业同期高基数、更新需求回落。业绩的下滑可能一定程度上影响了市场股价走势。欧美PMI 8月持续走弱，机床及零部件等机械品类或存在出口增速放缓风险。8月美、欧、日制造业PMI综合指数均环比回落。订单方面，美、欧制造业PMI新订单、新出口订单指数低位回升或大体持平，但均仍处收缩区间。全球制造业景气度普遍低迷，下半年全球经济面临较大下行压力，通用设备海外需求或将趋缓，中低端机床、中低端轴承等尚未建立对海外企业的竞争优势的细分领域需求韧性相对较弱，下行压力较大。

后市展望

后市来看，一方面，稳增长的经济基调不变，基建投资依然是稳经济的重要抓手，7 月基建投资同比增长 9.58%；下半年随着疫情好转、复产复工，基建项目的施工有望拉动工程机械需求。

另一方面，新能源汽车、光伏行业依然维持高景气度，动力电池装机量及光伏装机量有望持续带来机械设备的需求增量。未来机器人行业的兴起或为产业链上机械零部件制造行业打开新的发展空间。感兴趣的投资者可继续关注国泰中证细分机械设备产业主题ETF联接（A类012516，C类012517），但也需警惕短期市场波动带来的调整。