国富老徐最近业绩不佳的原因分析

首先，我觉得要肯定徐经理，从来6年多以来，管理过的基金，只有一只排名落后，其他全部排名都是靠前的。大家会发现，他管理QDII基金的水平不错。QDII基金，相对小众一些，本文主要讨论他管理的另外三只基金。

先说徐成的代表作：国富沪港深成长精选股票(001605)，这只基金在他管理的前四年，2017年至2020年，业绩一直领先于平均水平，因此得到业绩认可，规模也从5亿以下的水平，攀升到最高时期的113.25亿元，最近连续一年半的业绩拉垮之后，规模下降到34.60亿元。基民用脚投票的速度真的非常现实。

徐经理一直非常勤勉的，从换手率这个数据可以看出来。最近一期公布的换手率数据，我发现相当一部分基金，躺平了，换手率与前几期对比，大幅下降。徐经理保持了他一惯的400%上下的换手率水平。而且持仓的集中度，也一直保持在30%多一点点的水平。并且，他一直投资的是大盘价值股。基本可以判断，徐经理的风格，没有发生漂移。

对比一下三只基金，我们会有什么发现呢？规模最小的，国富估值优势混合的近三年业绩最好，虽然最近两年的业绩都差不多的烂。另外，这只基金有少量中盘股，从这里，我们基本可以发现影响老徐业绩的原因了。

结论：规模对徐经理的业绩会有一定的影响，但这个不是决定性的因素，在规模没有爆增之前，对业绩的影响很小。真正影响老徐业绩的是市场风格的变化。大家都知道，最近一年半，市场风格一直偏向中小盘，因此，他的业绩不行了。国富估值优势混合因为有少量中盘股，相对业绩稍好一点点。

中小盘占优的市场风格不会一直持续下去。机构对徐成还是比较看好的。这三只基金，尽管最近业绩拉垮，机构仍然保持了超过40%的持仓占比。其中，国富估值优势混合最近4期占比的数据，都超过了70%。

国富估值优势混合，目前亏了我22.76%，是我持仓中亏得非常厉害的几只基金之一。这只基金占我总仓位的比例约2%，目前的策略是：静等风起，静等老徐的业绩变好。