年内弱复苏仍有机会，风格再平衡或已完成，继续关注成长

上周市场有所调整，上证综指、沪深300和创业板指数涨幅分别为-3.37%、-2.60%、-6.17%。

行业方面，涨幅前五的分别为：

银行（0.88%）

食品饮料（0.54%）

家电（0.17%）

消费者服务（0.11%）

建材（-0.66%）

涨幅后五的分别为：

电力设备及新能源（-9.85%）

电力及公用事业（-7.13%）

机械（-6.84%）

汽车（-6.51%）

煤炭（-6.44%）

注：数据来源wind；数据区间：9月12日-9月16日。本文涉及行业基于中信一级行业分类。

1、最新宏观数据点评

9月16日，国家统计局发布8月经济数据。8月工业增加值同比增速、固定资产投资同比增速、社消零售总额同比增速分别反弹至4.2%、6.4%、5.4%；8月全国城镇调查失业率续降至5.3%。

在疫情、高温限电等因素的扰动下经济继续修复，好于市场悲观预期。追根溯源，基建投资或是主要动能，预计同比实现两位数增长，而制造业相关改善仍不明显，存在底部下探风险。另一方面，地产是当前不确定最大的因素，8月处于阶段性筑底状态，后续持续关注相关政策变动及销售端。

2、市场分析与展望

1）高频数据仍欠佳，年内弱复苏仍有机会

近期高频数据显示，地产销量降幅再度扩大，“金九”销量倒退回5月初水平；乘用车零售增速受疫情有所抑制，部分车企在手订单有所回落；中秋节文旅表现均欠佳，短期疫情防控不做调整降低消费预期。

展望年内，政策发力下的内需改善可能支撑经济修复，稳增长政策落地和实物工作量形成，或带动基建投资保持较高增速，而房地产政策的积极调整，可能意味着房地产偏弱状态有望改观。

2）风格再平衡或已完成，继续关注成长

近1个月A股整体接连调整，其中大盘价值相对占优，高成长中小盘持续回落。市场调整的主要原因是对海外紧缩的预期上升和对中美摩擦风险的担忧。从中期维度看，随着9月22号美联储加息落地，汇率可能呈现转向，而中美摩擦风险落实到行业层面可能依然是结构性的。

中长期继续关注成长方向，新能源、智能汽车等行业全年增长速度依然靠前，当前估值下龙头公司具备性价比；同时，低估值消费板块的基本面拐点也值得期待。个股方面，市值因子的作用在下降，成长确定性再次成为核心，建议关注下半年有望实现超越行业增速的低估值标的。

风险提示：本材料的数据、信息、观点和判断仅是对当前市场表现的统计和分析，仅供参考，今后可能发生变化，不代表本公司立场，不作为任何法律文件，不构成对未来市场走势、相关产品收益的确定性判断或保证，也不构成对投资者的投资建议。基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人及市场上其他基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。