预计9月经济延续温和改善态势

我们观察到，8月经济数据较7月边际改善，生产、投资和消费指标均有所回升，程度仍然相对温和。

其中，生产受到高温天气导致发电量高增的贡献，需求端政策对冲效果有一定体现：基建投资增速明显反弹，升至2季度以来高位；汽车消费受政策刺激推动，产销两端均保持高速增长。但房地产部门对经济的拖累也仍在扩大。

往后看，9月预计经济延续温和改善态势，但经济格局总体仍然偏弱，叠加出口动能趋于放缓，政策和经济仍处于“拉锯”状态。

上周多家大行和股份行集体下调个人存款利率，其中，三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点。新的存款利率形成机制下，银行存款利率跟随贷款利率联动。

在此背景下，主要大行协同调整存款端利率，一定程度上缓解贷款端持续降息带来的息差压力，也反映出央行持续维稳银行负债端的意图，从而推动贷款利率能够有效回落，从这个角度而言，不排除央行后续通过降准等方式，继续推动银行降低对实体的贷款利率。