【基金经理蒲世林】泥沙俱下，3100点保卫战要来啦？

大家好，我是富国基金的基金经理蒲世林，最近市场的下跌引发了许多投资者的恐慌和担心。

今天，我们先来聊聊市场情况，8月以来市场连续调整，最近又是跌跌不休，截至9月19日，A股连续4个交易日下跌，上证综指直逼3100点，引发了许多投资者朋友的担心。这轮市场调整的原因（wind，2022.9.19）：

一方面是外部的因素，美国8月通胀超预期，映射到权益市场上，短期的超预期通胀会扩大市场的波动。

另一方面，国内经济数据在宽松政策的支持下有一定起色，但整体情况仍然偏弱，8月经济工业、消费、投资均呈现复苏态势，但反映经济主体预期的新增中长期贷款同步增速仍然偏低，仍然需要一段时间的修复。

从行业结构上来看，国内经济的不确定性面临的主要核心矛盾，依然是房地产。但随着政策的持续加码，房地产销量的复苏或许值得期待。相较之下，以新能源为代表的高景气行业，可能由于估值过高、赛道拥挤等因素，面临波动的风险。因此，相较于成长，我更看好偏低估的板块。

回归到我自己的GARP策略（价值成长策略）上来，从估值性价比的角度出发，目前大盘成长的性价比并不高，特别是经历了19年以来的牛市，对于许多板块的龙头公司，市场也给予了充分的定价，估值已经不便宜，同时也缺乏向上的弹性，想要在这类公司挖掘超额收益是比较难的。而在中小盘的股票中（市值在100亿到500亿），我会更关注更加细分领域的龙头。这其中有一些公司，虽然业务不一定在热门风口上，但胜在整体估值便宜，同时成长性也相对较好。我会重点关注这类公司，通过自下而上的方式挑选符合我投资框架的个股。

最近，看到讨论区一位投资者朋友的提问“震荡市/弱市，普通基民该如何进行投资？”。其实对于基金经理而言，不同风格的市场是检验自己投资方法的好机会，之前的一次发文中，我也跟大家分享过“最好的方法论并不是能让人获得最高回报的策略，而是即使市场不好时，也能被坚守的策略。”

“基金亏损怎么办”、“被套牢要不要割肉”，面对这些问题的时候，我们该怎么办呢？首先，市场下跌是对阶段性风险的释放，其次应该保持冷静、独立思考，检视手中的基金。如果看好一只基金，从中长期看，仍然有投资价值，在市场下跌的情况下，或可考虑以定期定投方式介入。

股神巴菲特几乎从来不会急于抢反弹，而是等待股市一跌再跌，因为他要的不是短线投机的小利，而是长期价值投资的大利，"只有资本市场极度低迷，整个企业界普遍感到悲观之时，获取非常丰厚回报的投资良机才会出现"。

*以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，不预示基金未来具体投资操作，基金经理可在投资范围内根据市场情况进行调整。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。