“贷款市场报价利率(LPR)改革以来,企业贷款利率从2019年7月的5.32%降至2022年8月的4.05%,创有统计以来最低水平。”人民银行货币政策司最新披露的数据显示,LPR改革效能持续释放,企业融资成本不断降低。
  在业内人士看来,尽管8月下降之后,9月20日公布的新一期LPR“按兵不动”,但此前多次下降的累积效应将继续显现。同时,随着商业银行负债成本稳中有降,LPR进一步调整的可能性仍然存在。
  累积效应持续显现
  9月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,1年期LPR为3.65%,5年期以上LPR为4.30%,均与上期持平。
  据介绍,当前我国已形成中期借贷便利(MLF)利率-LPR-贷款利率的利率传导机制,MLF利率对LPR报价发挥着关键指引作用。9月人民银行缩量续做到期MLF,操作利率与上月持平,意味着9月LPR报价基础未发生变化。
  东方金诚首席宏观分析师王青分析,自2019年8月LPR改革以来,LPR连续两个月下降的情况非常少见。同时,8月LPR非对称下降后,当前正处于效果观察期。本期LPR保持不变符合市场预期。
  值得一提的是,今年以来LPR已多次下降,累积效应持续显现。据中国证券报记者梳理,今年以来,1年期LPR、5年期以上LPR分别累计下降15个基点和35个基点,带动信贷市场利率持续走低。
  “LPR由银行报价形成,可更为充分地反映市场供求变化,市场化程度更高,在市场利率整体下行的背景下,有利于促进降低实际贷款利率。”人民银行货币政策司在央行网站发文指出。
  持续释放LPR改革效能
  展望后续,专家表示,近期部分银行下调存款利率,为后续LPR进一步调整打开空间。
  “2022年9月中旬,国有商业银行主动下调了存款利率,带动其他银行跟随调整,其中很多银行还是自2015年10月以来首次调整存款挂牌利率。这是银行加强资产负债管理、稳定负债成本的主动行为。”人民银行货币政策司表示。
  民生银行首席经济学家温彬表示,在引导存款利率下降的效果逐步显现的情况下,继续通过引导5年期以上LPR下降,支持基础设施建设、制造业投资和房地产市场恢复,促进信贷有效需求回升,就显得十分重要。
  植信投资研究院高级研究员王运金认为,当前1年期LPR已降至3.65%,甚至已低于个别银行的中长期存款利率与大额存单利率,进一步下降的空间可能已有限。相比之下,5年期以上LPR具备更充足的调整空间,且进一步降低该期限LPR,有助于撬动基建重点项目的配套融资、制造业中长期贷款和个人按揭贷款,进一步优化信贷结构,激发长期投资需求。
  当前我国经济正处于企稳回升的重要窗口期。在不少专家看来,我国货币政策仍有发力的空间。招联金融首席研究员董希淼认为,货币政策将继续从多个方面加大实施力度,更有力地提振信心和预期,更有力地促进经济增长。仲量联行大中华区首席经济学家庞溟表示,考虑到商业银行净息差已降至低位水平、四季度还有大量MLF到期,未来不排除人民银行通过降准置换部分到期MLF的可能性,以降低银行负债成本和息差压力、缓解信用扩张的约束,继续疏通货币政策传导机制、释放货币政策效能,巩固经济恢复发展基础,增强发展动力。
  “下阶段,人民银行将实施好稳健的货币政策,加力巩固经济恢复发展基础,不搞大水漫灌、不透支未来,以实际行动迎接党的二十大胜利召开。”人民银行副行长刘国强日前表示。
  人民银行货币政策司介绍,下一步将继续深入推进利率市场化改革,持续释放LPR改革效能,加强存款利率监管,充分发挥存款利率市场化调整机制重要作用,推动提升利率市场化程度,健全市场化利率形成和传导机制,优化央行政策利率体系,发挥好利率杠杆的调节作用,促进金融资源优化配置,为经济高质量发展营造良好环境。

来源:中国证券报 (作者 彭扬)
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