近期市场低迷,震荡调整时间越长,想必客官越是焦虑,照这个节奏调整下去,今年投资理财的业绩怎么才能突围?短期的波动哪怕是深调整,并不代表最终的投资结果。

如果客官实在难以安心应对接下来的投资布局,不妨趁此机会停下来,深度思考下:面对波动的市场,采用怎么样的思维模式能有助于穿越牛熊?

市场企稳或尚需时日,我们做好基金投资,这三种思维不可或缺:

长线思维、周期思维、积极的资产配置

长线思维

对客官而言,这并不陌生。长线思维,最终是为了我们能做到长期投资。

大道至简,长线投资是众所周知但少有人能抵达的投资捷径。

长线思维,首先要求我们放弃短线。短期和长期如果只能选一个,历史经验告诉我们:

1、短期持有现金看似“安全”,但长期持有现金并不可取,因为通胀会把它的回报率给“吃掉”;

2、而持有权益资产如股票看似短期虽然波动很大,但长期看是远胜于现金和债券类资产,其长期回报可以抵御通胀,助力资产的保值、增值。

经济学家杰里米西格尔在《股市长线法宝》里提到:

就长期而言,股票的回报率不仅大大超过其他所有金融资产的回报率,而且,假如将通货膨胀因素考虑在内时,股票甚至比债券更安全,也更具可预测性。

达利奥的最新观点也表示:

持有现金仍然是“垃圾投资”,因为利率还不足以完全抵消通货膨胀的影响。现金到底有何效用?主要取决于“与其他资产相比如何”。

长期还是短期?股票还是现金?且看下图:

各类资产百年的年化实际回报率

(扣除通胀)(1900-2014年)

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注:数据来自《全球资产配置》一书,数据仅为分析参考使用,不作为任何投资推荐;基金有风险,投资需谨慎。

长线思维,要求摒弃短线,拥抱权益资产。

当前A股市场对投资者不一定友好,但是相比A股与全球市场,混合基金指数近3年风险收益比遥遥领先其他资产。

A股市场对投资者不一定友好

但国内基金市场一定要被温柔以待

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注:数据来自Wind,截至2022-09-21,指数历史收益情况不预示其未来表现。

根据美国著名经济学家伯顿•马尔基尔做的数据模型回测也可以发现:

投资时间越短,收益率的波动区间越大,1年期的年化收益率范围在-26.47%到52.62%之间,首尾相差78%;如果拉长到5年期,收益率区间在-2.35%到23.92%;10年期及以上,基本上收益率为正,波动率也会大大缩小,也就是说买错或者踩坑的几率也就相对较小了。

伯顿马尔基尔的数据模型回测:

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注:模型测算收益情况不预示未来表现。

周期思维

经济、行业、流动性、政策都具有周期性,按照周期思维,到了低谷就会改善,到了高峰就会走下坡,万物皆有周期,A股亦如此,周期轮动,周而复始。

数据显示,流动性、信用和盈利的周期波动,带来A股三年半的周期性运行规律:

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注:周期思维数据及观点来自招商证券《机构投资者业绩突围的八个思维模式和陷阱A股投资启示录》

无论价值还是成长,基本均进入超调周期:

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注:数据来自Wind,截至2022-09-16,指数历史收益情况不预示其未来表现。

无论大盘还是小盘,价值还是成长,主板还是创业板,均已进入超调周期。

从数据上看,沪深300、中证500、创业板指和中小板指的同比走势(也即年度回报走势)基本上均已走入历史最低15%分位区间,但这些指数成立以来的年收益均值都在16%以上,最近一年的回报基本在-18%至-24%之间。

每一次破位都是极致悲观情绪的释放,极度的偏离之后,即有望迎来修复之路。

积极资产配置

资产配置多元化是投资唯一的免费午餐。

而积极的资产配置,则是想要在震荡的市场中实现低波动、低回撤的投资目标。

大类资产配置:灵动配置

不同资产对应不同风险收益特征:债券波动小,收益相对较低;股票收益较高,波动相对较大,两者相辅相成,积极配置股债、灵动配置权益仓位,有望在波动和收益找到平衡点,实现低波动、低回撤的投资目标。

富国稳健风格基金经理于渤就在积极资产配置方面颇有心得,她坚信“低回撤是长期复利的核心来源之一”

于渤的积极资产配置如何践行呢?

首先,搭建绝对收益投资框架,投资目标是“在风险可控的前提下,追求产品业绩的稳健增长”。

其次,建立完善的风险管理体系、纪律性的交易规则。

第三,搭建其自上而下的大类资产配置框架:通过货币政策周期和经济增长周期相结合的方式,从中长期视角判断市场水温,进而从中短期的视角进行回撤控制和风险管理,并基于风险管理主动对仓位进行管理。

于渤的仓位管理和个股选择

是如何实现积极的资产配置的呢?

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仓位管理

若想持续获得稳定收益,仓位选择必不可少,系统性风险一直存在。

大类资产配置

绝对收益为出发点,有确定性机会时提升仓位:蓄势待发;

风险管理

不预判指数,通过框架体系对风险预判、识别、分类及应对,辅以交易规则为补充,对回撤进行管理;

交易规则

根据风险额度调整仓位。

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成熟的投资策略给于渤管理的产品带来了不俗的业绩,于渤管理的富国安诚回报(A类代码:013143/C类代码:013144)业绩表现优秀,回撤控制能力突出:

富国安诚回报成立于2021年10月14日,截至2022年6月30日,富国安诚回报A累计收益达到4.03%,同期业绩比较基准收益-0.75%。同时2022上半年市场波动显著放大,于渤管理仍注重回撤控制,在绝对收益策略框架体系下依旧取得正收益3.40%,优于同期业绩比较基准-1.00%和上证指数-6.63%。(数据来源:基金2022年二季报,截至2022年6月30日)

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基金收益数据及走势图来源:基金2022年二季报,上证指数、偏债混合型基金指数收益率来自Wind,截至2022年6月30日

站在当下时点,

于渤如何践行积极的资产配置?

于渤认为,下半年,预计仍将面临较为复杂的市场外部环境,因此在总量层面依然会采取相对谨慎的态度,小心操作;但在结构上,会保持乐观,积极的寻找市场结构性机会,配置上继续延续均衡的特征。

风险提示:文中内容及观点仅供参考,不构成具体投资建议。

注:富国安诚回报12个月持有A份额成立以来、2022上半年业绩及比较基准(中债综合全价指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+恒生指数收益率(使用汇率估值折算)*5%)收益率分别为4.03%(-0.75%)、3.40%(-1.00%), 该基金基金经理变动情况:于渤自2021年10月至今任基金经理,数据来源于各基金定期报告,截至2022年6月30日。

注:于渤在管的其它产品还有:

富国新收益灵活配置(2015年5月26日成立),2017-2021完整会计年度及2022上半年A类基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准收益率(同期中国人民银行公布的一年期人民币定期存款基准利率(税后)+3%)分别为8.65%(4.50%)、-0.09%(4.50%)、15.32%(4.50%)、42.47%(4.51%)、7.82%(4.50%)、0.68%(2.23%);2017-2021完整会计年度及2022上半年C类份额及其业绩比较基准收益率(同期中国人民银行公布的一年期人民币定期存款基准利率(税后)+3%)分别为8.17%(4.50%)、-0.59%(4.50%)、14.77%(4.50%)、41.62%(4.51%)、7.32%(4.50%)、0.47%(2.23%),该基金最近5年基金经理变动情况:钟智伦自2015年5月至2019年3月任基金经理,肖威兵自2019年3月至2020年3月任基金经理,俞晓斌自2019年3月至2020年3月任基金经理,于渤自2019年7月至今任基金经理,数据来源∶基金定期报告,截至2022年06月30日。

富国新优享(2017年8月9日成立),其中,2018-2021年及2022上半年富国新优享A基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准收益率(中债综合指数收益率*80%+沪深300指数收益率*20%)分别为0.46%(0.85%)、12.07%(10.59%)、34.56%(7.88%)、4.93%(3.22%),0.12%(-0.29%);2018-2021年及2022上半年富国新优享C基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准收益率(中债综合指数收益率*80%+沪深300指数收益率*20%)分别为-0.19%(0.85%)、11.50%(10.59%)、33.89%(7.88%)、4.41%(3.22%)、-0.13%(-0.29%),该基金最近5年基金经理变动情况:钟智伦自2017年8月至2019年3月任基金经理,俞晓斌自2019年3月至2020年3月任基金经理,肖威兵自2019年3月至2020年3月任基金经理,于渤自2019年7月至今任基金经理,数据来源于各基金定期报告,截至2022年06月30日。

富国天润回报(2021年3月2日成立),富国天润回报A成立以来、2022上半年业绩及比较基准(中债综合全价指数收益率*75%+沪深300指数收益率*20%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%)收益率分别为6.94%(-2.68%)、0.99%(-1.46%);富国天润回报C成立以来、2022上半年业绩及比较基准(中债综合全价指数收益率*75%+沪深300指数收益率*20%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%)收益率分别为6.80%(-2.68%)、0.94%(-1.46%)。该基金基金经理变动情况:于渤自2021年3月2日起开始任职,数据来源于各基金定期报告,截至2022年06月30日。

富国新回报(2014年11月26日成立),富国新回报2017-2021完整会计年度及2022上半年AB类基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准收益率(同期中国人民银行公布的一年期定期存款基准利率(税后)+1%)分别为3.81%(2.50%)、-0.81%(2.50%)、14.07%(2.50%)、42.13%(2.50%)、2.67%(2.50%)、2.52%(1.24%);2017-2021完整会计年度及2022上半年C类份额及其业绩比较基准收益率(同期中国人民银行公布的一年期人民币定期存款基准利率(税后)+3%)分别为3.17%(2.50%)、-1.18%(2.50%)、13.46%(2.50%)、41.49%(2.50%)、2.34%(2.50%)、3.71%(1.24%),该基金最近5年基金经理变动情况:钟智伦自2016年12月至2019年3月任基金经理,蔡耀华自2019年3月至2020年4月任基金经理,俞晓斌自2019年3月至2020年4月任基金经理,肖威兵自2019年5月至2020年6月任基金经理,于鹏自2019年7月至2021年8月任基金经理,于渤自2021年8月至今任基金经理,数据来源于各基金定期报告,截至2022年06月30日。

基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,市场有风险,投资需谨慎。

-#日富一日 投资思维-

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在投资中客官认可的投资思维是什么?长线思维在波动的市场中,如何操作才能切实地做到长期投资?在基金投资中,你是如果跨越周期的?欢迎客官留言分享!

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本活动截至2022年9月24日17:00结束,最终解释权归富国基金管理有限公司所有。

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投资有风险,基金投资需谨慎。

在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值,有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利, 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

以上信息仅供参考,如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

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