中短债基金通常采用怎样的投资策略，收益和风险特征如何？

市场上中短债基金有数百只，但从投资标的的久期分布、信用策略上有较大的区别。我们统计了市场上典型的两类投资策略，一种是底层资产下沉，一种是持续运用久期策略。

对于前者，这种策略的优点显而易见，在当前的低利率环境下，绝对票息高，但考虑到目前的信用环境，我们认为过度的信用下沉存在较大风险暴露的可能；对于后者，策略优点在于利率快速持续下行时因可以获得高的资本利得而占优，不足之处在于容易产生路径依赖，阶段调整时回撤相对明显。

因此，虽然中短债基金在产品序列上，整体风险收益介于货币基金和中长期纯债基金之间，但是考虑到久期和信用策略相对仍然宽一些，各只产品的风险收益特征也有所不同。

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