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因为押注半导体火出圈的诺安基金经理蔡嵩松，最近也因为半导体遇到的调整被推上风口。
从接手迷你基金到清仓半导体再到举牌卓胜微。但是被提到最多的，还是年内业绩垫底。
算上今年新接手的两只小规模基金，蔡嵩松目前管理了5只基金，年内回撤最大的诺安成长混合和诺安创新驱动混合，都跑输了半导体指数。
但是从规模来看，二季度诺安成长混合的规模增长了超过20亿，因为基金净值是下跌的，所以规模的增长来源于基民的越跌越买。
其中，也有机构的功劳，截止二季度末的数据，机构在今年上半年加仓诺安成长混合的份额接近一亿。
虽然今年的业绩表现并不好，但是蔡嵩松15岁考入中科大少年班，25岁拿下芯片设计博士学位，19年2月接手诺安成长混合后第一年就业绩翻倍的“神话”依然在市场上广为流传。
也因为单押半导体这一赛道，让这只基金波动非常大，蔡嵩松任职以来的最大回撤出现在2019年的5月，超过了60%，但是如果熬过了这波回撤，将迎来后续一年超过100%的涨幅。
这“最锋利的矛”真是让基民又爱又恨。
从持仓来看，诺安成长混合基金前十大重仓股的比例非常高，并且集中在了半导体领域。
虽然持仓个股在今年的表现并不好，但是蔡嵩松选择了越跌越加，甚至对卓胜微的持股比例突破了5%的举牌线，这也意味着，基金后续的操作需要依法披露，且期间不得继续增持股份。在举牌后的6个月时间内，也不能卖出股票。
从2019年6月18日在创业板上市后的一个月，卓胜微一度从35.29元涨到了229.99元，涨幅超过800%。
不过，从去年三季度开始，卓胜微就开始大幅回调，从最高339元跌到了现在不到100元，跌幅超过70%。
而从季报数据来看，蔡嵩松在2019年二季度就开始持有卓胜微，当时持有仅700股。
随后也是不断加仓，在下跌中，蔡嵩松选择了越跌越买，持仓也从最开始的700股增长到了今年二季度末的1933.12万股。
直至9月8日举牌，增长到了2672.21万股。
在诺安成长混合2022年中报中，蔡嵩松表示，“这种时候，不应该被当前市场的下跌所影响，不应该对产业的发展视而不见，需要保持理性分析客观判断。逆势投资是痛苦的，机会往往出现在市场出现重大分歧的时候。”
议论比较多的，除了诺安成长混合，还有年内回撤超过44%，近乎垫底的诺安创新驱动混合。
这只基金，是蔡嵩松2021年5月22日接手的，当时也正值诺安成长的高光时刻。
在接手前，该基金持仓的都是些大白马，净值也表现平平，接手后，蔡嵩松将持仓转为了半导体领域，收获了4个月超50%的上涨，但在随后，回撤也超过了50%。
而这只基金和诺安成长混合不同的是，蔡嵩松选择在今年一季度，把前十大重仓股中的半导体持仓改为了投资计算机行业。
只可惜的是，今年以来，该基金持有的电子、计算机、传媒行业在申万31个一级行业指数中，是表现倒数前三差的。
在季报里，蔡嵩松称“从计算机行业本身来看，过去几年对比新能源、半导体等成长赛道一直是负收益，目前的估值都处于历史估值中枢的中下部，今年的数字经济是行业的最强催化，这是全行业信息化含量的提升，是计算机行业总量提升的逻辑。从细分板块来看，东数西算、数字人民币、网络安全、行业信创等，都是我们可以自上而下把握的机会。行业估值较低，产业基本面出现拐点，就是我们最大的投资逻辑。”
实际上，科技的细分领域非常多，包括半导体、计算机、电子、5G通信。不同的主题也有不同的指数，但这些指数在年内都出现了不同程度的下跌。
一方面，受疫情影响，下游需求的景气度不高，芯片价格出现下滑，另一方面，因为美联储加息，新能源、半导体这些高估值赛道股面临杀估值的压力。
但是从长期来看，国产替代的预期依然存在，并且在调整之后，半导体指数的估值已经回落到了2018年的低位，处于低估状态。
就像蔡嵩松在中报里说到的：今年半导体行业波动较大，因为疫情，行业供给和需求会受到一定程度的影响，但长期看，由科技创新带来的行业景气度不会轻易改变。
历史上，半导体行业也经历过大大小小的回撤，在去年半导体赛道也是在同期的7月到10月出现大幅回调，并且幅度也基本在20%后再次企稳。
总的来看，蔡嵩松的风格和很多押注单一赛道的基金经理很像。行业、持股非常集中并且换手率低，说白了就是认准一个细分领域，看好一家龙头企业，就会一直持有。
对于这些基金，我们也要留个心眼，承受不了太大波动的小伙伴可以考虑其他行业均衡配置的基金。避免在一棵树上吊死。
在投资前，我们也要充分了解行业的逻辑，是适合长期投资的行业还是适合短期博弈的周期行业，不要盲目跟风追热点。
基金短期的上涨很可能是别因为押中了赛道，不妨考量更加长期的业绩，选择能够在长期持续创造收益的基金经理。
“莫在高峰慕名而来，莫在低谷转身而去。”
最近不少明星基金经理因为业绩落后饱受诟病，没有谁能赚到市场的每一分钱，无论是何种风格，只要是在能力圈范围内投资，并且能够知行合一的基金经理，就是值得我们托付的。
剩下的，交给时间就好。
（免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。转引的相关观点均来自相关机构或公开媒体渠道，不代表天天基金的观点。天天基金不对观点的准确性和完整性做任何保证，不构成投资建议投资者据此操作，风险自担。市场有风险，定投有风险，投资需谨慎。）
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