大家好，我是曾书书
股市最暴利的不是成长股，而是困境反转股。短期陷入困境的成长股，或强周期股，都属于此类个股。
一旦进入上升周期，或业绩开始好转，股价往往会有惊人的爆发力。
在暴利期望下，2019年底我布局了$洋河股份(SZ002304)$ 。趁着白酒牛市，洋河业绩的缓慢复苏。股价表现尚可，算是一笔很成功的投资。
2020年又入手了$宋城演艺(SZ300144)$ ，东阿阿胶这两困境股。中间都有过很可观的浮盈，但为了兑现翻倍的利润，一直没走。
假期了，没有股价波动的浮躁。单独和大伙复盘聊下东阿阿胶这个标的吧，越走越近的翻倍潜力股。
由于不恰当的提价策略，导致核心产品阿胶块 2018 年渠道库存积压，开始清理渠道库存并减少发货。
2019 年业绩出现大幅下降，2020年开始恢复性增长，净利润同比增长109%，2021年同比增长917%。
2022年中期报告，实现营业收入18.26亿元（同比+8.25%），归母净利润3.08亿元（同比+106%），扣非归母净利润2.67亿元（同比+147.14%）。
其中单二季度，营收为9.36亿元（同比-1.89%），归母净利润为1.93亿元（同比+119.32%），扣非归母净利润为1.75亿元（同比+177.78%）。
二季度受疫情影响，营收增长停滞。这也是三季度来股价低迷的重要原因。
中报亮点：
1）阿胶及系列产品毛利率已提升至69.16%的正常水平（同比+5.88pcts，环比+3.21pcts）。超过2018年的65.99%
2）报告期内，公司销售费用率为38.29%（同比+5.97pcts），同比+1.54亿元（其中广告费+1.1亿、市场推广费+0.43亿）。
这点值得肯定，在很多消费品公司，砍掉营销支出保利润时。东阿阿胶，依然加大宣传，提高长期竞争力。
3）2022年中报数据，存货14亿，同比环比都在下降。和 2018年年中的41亿比大幅下降，已经回到正常库存水平。
不管从哪个角度，都可以看到$东阿阿胶(SZ000423)$ 已经清洗掉了历史包袱，正轻装上阵，开启了新一轮的增长。
为什么股价还在地上躺着？
这是大伙最关心，懊恼的地方，明明业绩反转了，可股价没啥反应。
这个问题我在上半年的帖子里也探讨过，就是预期收益问题。
机构预期，东阿阿胶2024年净利润能达到14亿。这个利润，当市值在300亿以上时并没啥吸引力。
现在的市值已经回到211亿，这样预期收益就大幅提高了。
我们再往前推1年，2025年净利润预计到17亿。市盈率配到25～30倍，对应的市值在425亿～510亿元。这样潜在的涨幅空间有100%
净利润2025年回到17亿，大伙应该有信心，能取得共识。
至于估值上，我认为25—30倍市盈率，还是能配上的。可参考下同仁堂，片仔癀，哪个不是40倍以上。
要提前兑现100%涨幅，有两种可能，业绩超预期复苏，比如说，2024年净利润就搞到17亿元。
或者说再遇到一次牛市，使估值拔高，把股价推升上去。这完全有可能，毕竟今年大跌，明后年来一波布局牛市大有可能。
总之，东阿阿胶处于当前这个位置，底部很明确了。未来，是大可期待一把的。
今天就聊到这了，一点记录仅供交流。祝股友们假期愉快，玩好。
#【有奖】国庆假期 行业见闻分享#
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