另一个被终端景气需求拉爆的上游

之前我们曾经聊过，硅料价格暴涨的本质原因是下游需求的快增长拉动了全产业链的需求，而供给的匹配需要通过价格的机制向上传导。也就是说，高涨的价格会刺激参与者扩产的冲动，从而实现供需的匹配。

无独有偶，新能源的另一领域动力电池的上游锂矿也在旺盛的需求下被拉爆了。

据报道，近期碳酸锂价格再次突破50万元/吨，同时新能源汽车销量快速增长，促使新能源汽车全产业链掀起“抢矿”风潮。业内企业动辄实施百亿级投资大举入股矿业巨头，或者收购海外矿山。

50万元/吨的碳酸锂价是什么概念，要知道2020年三季度的时候，这个价格大概在5万元/吨的水平，两年涨了10倍！

究其原因，与光伏并无不同，下游电动车销量的超预期增长，使得整个产业链都面临着供不应求的境地，不同的扩产难度以及扩产周期产生了供需错配，而最上游的锂矿供应持续紧缺也源于此。龙头企业50%的净利率也让人垂涎三尺，因此就出现了上面这一幕全产业链掀起了抢矿风潮。

理不理智呢？

就整个产业链而言，这样的行为难言理智。锂是一种可回收资源，并非用完就没的东西，从目前探明的全球储量来看，足够用；更何况储量仍会增加，因此并不存在长期的供给约束。如此景气度的阶段出去买矿，无论是价格还是质地八成都不理想，但大家还是争先恐后，不懂肯定不是原因之一，可能还是判断不同。

当下出去买矿是否划算的本质还是在于未来锂矿价格走势，而锂矿价格的走势又取决于供需双方。产能的建设周期以及各大矿商的扩产计划是大家关注的要点。锂矿的扩产周期我们即使以DFS（最终可行性报告）为起始时点，通常也在2.5-3年的时间，因此静态截面的扩产计划预测未来2-3年的产能增长是相对可靠的。从公开资料整理来看，未来几年产能增速在25%-30% 的水平，也就是说，如此之高的锂矿价格由于扩产周期的约束，未来2-3年的增速仍然有限，再考虑到疫情、人员等其他意外情况，实际增速甚至可能会更低。因此对于需求的判断就成为了决策的重要影响因素，新能源汽车的热度，各国政策的持续推出都是大家乐观的理由吧。

但资产买卖双方都不是，这样的预期都隐含在价格之中，就跟买股票一样，真实情况一定是要比卖家的预期更乐观，买家才能赚钱。当下虽然并不是全无可能，但有点刀口舔血的意思，毕竟需求不振、疫情缓解等可能发生的意外情况太多了。

简单来说，对于企业而言，在5万的时候买矿肯定是更合适的选择，这个时候至少不凑热闹吧。

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