【西部利得基金周度市场观点】2022.10.14

【权益市场】

市场前期谨慎情绪得到充分释放，信心有所修复

本周市场在周一大跌后持续反弹，上证指数、深圳成指、创业板指分别上涨1.6%、3.2%和6.4%。申万一级行业涨幅前三为医药生物、电力设备、农林牧渔，分别上涨7.5%、7.3%、7.2%，跌幅前三为食品饮料、煤炭、银行，分别下跌4.7%、2.3%、1.9%。 港股本周下跌，主要受到市场对宏观经济担忧、海外通胀预期等影响。美国9月CPI超预期引发市场对通胀、加息持续担忧，但周四晚美股低开高走，海外市场在前期大幅下跌后呈现出韧性。

结构上看，医药生物板块政策缓、预期加强，投资者情绪快速修复，在长时间调整后短期迎来快速反弹；电力设备板块在龙头公司业绩超预期等带动下，市场信心亦有所修复；消费板块在国庆数据相对一般情况下表现相对较弱，周期性低估值板块在市场快速反弹中难有强势表现。

展望后市，市场前期谨慎情绪得到充分释放，在部分公司三季度业绩超预期增长背景下，市场信心有所修复。叠加部分行业政策及外部环境有所缓和，有望带动市场进一步上行。分行业来看，关注基本面与政策面共振领域的投资机会，如制造、医药生物等，同时关注传统领域的基本面变化情况，稳增长和疫后修复领域的边际变化或带来博弈性投资机会。站在更长维度上，关注银行、建筑、公用事业等低估值板块的长期投资机会。

【债券市场】

9月社融信贷走强、通胀低于预期，债市或弱势震荡

本周债市整体走强，10年期国债收益率为2.71%，较上周下行3bp。

9月新增社融3.53万亿，预期2.75万亿；新增信贷2.47万亿，预期1.76万亿。其中企业中长期和短期贷款同比增幅均创历史同期最高。

9月CPI同比涨2.8%，预期3%，主要受食品价格上涨拉动；PPI同比上涨0.9%，预期1.1%，连续11个月回落。

海外方面，美国9月未季调CPI同比升8.2%，高于8.1%预期；9 月新增非农就业 26.3 万人，高于预期。市场对美联储11月加息75bp预期较充分。

9月社融信贷超预期走强，但市场对其持续性存在分歧；美国通胀数据持续高企，为美联储的鹰派立场提供依据，世界各主要货币相对美元贬值，对国内债市收益率下行构成制约。债市或呈现震荡行情。

数据来源：Wind

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