大机会来临，如何布局？

股市短期看情绪，长期看业绩。2022年，这一点体现得非常明显。

在外围市场面临滞涨困扰，内部经济下行等背景下，叠加俄乌冲突、美国快速加息、疫情反复等各类不利因素，市场情绪低迷，A股出现了较大幅度的下跌。2022年前三季度，万得全A下跌了20.94%，股票型基金和混合型基金的收益率中位数分别为-20.88%和-16.53%，跌幅较大，堪比2018年。（数据来源：wind，2022.9.30）在难过的同时，回顾历史，会发现新一轮的大机会正在逼近。如果查看偏股混合型基金指数，会发现2004年至今的19年，该指数尚未两年下跌，在跌幅较大的2018年、2011年和2018年之后，都出现了50%或以上下的上涨。（数据来源：wind，2022.9.30）

数据来源：wind，2022.9.30

从业绩上看，上市公司的业绩与宏观经济密切相关，而在众多因素的影响下，经济自身存在明显的周期性。滞涨和衰退不会是永恒的基调，经济复苏也会迟早降临，可以适当乐观些。

数据来源：wind，2022.9.30

那么未来的大机会集中在哪些领域呢？
回顾历史，会发现符合当代社会发展主题的领域，往往蕴藏着巨大的机会。例如2005年-2007年期间，人民币升值、城市化和国际化等叠加国内经济高速增长，促进了资本市场的繁荣，金融、地产和贵金属等资本和资源行业领涨。期间万得行业指数中，金融、地产和贵金属最大涨幅分别达到9.48倍、10.80倍和27.30倍。（数据来源：wind，2022.9.30）2013年-2015年期间，智能手机在国内快速普及，促进了互联网相关行业的上涨，中证传媒和信息技术两者期间最大涨幅分别为5.3倍和5.72倍，展示了极强的爆发力。（数据来源：wind，2022.9.30）2019年-2021年期间，新能源战略被提高到前所未有的高度，光伏和新能源汽车突飞猛进，期间光伏产业和新能源汽车两大指数最大涨幅分别达到300.58%和401.50%，其中上游的锂矿指数最大涨幅更是达到844.90%。（数据来源：wind，2022.9.30）当前，全球面临资源紧缺，国内关键技术面临卡脖子等各类问题，迫切需要借助科技手段，解决能源和关键技术卡脖子等问题，科技成长领域仍有望提供不菲的收益。如果担心短期的市场情绪继续发酵，可以考虑借助布局科技成长领域的新基金参与。新基金有6个月左右的建仓期，可以使用建仓期较低的仓位，应对市场的高波动。这里介绍一只拟由中生代优秀基金经理担纲的科技成长型基金——银华卓信成长精选混合（A类016623，C类016624）。该基金的拟任基金经理为王浩，清华大学硕士，具有工科和金融复合背景，2009年加入银华基金，2009年-2015年历任汽车、军工、新能源、轻工和电子等行业研究员兼投资品组和TMT组研究主管，拥有13年证券从业经验和7年公募基金经理任职经验，长期专注于大科技和大制造领域的研究和投资，具备丰富的研究和投资经验。投资策略上，王浩会通过深度的产业研究，寻找处于成长曲线第二、第三阶段的细分成长行业，然后结合技术能力和定价权等，精选具备合理定价的企业配置。成长曲线是根据产品的市场渗透指标对产品成长阶段的描述，具体可以分为导入期、爆发期、成长期、成熟期和稳定期。其中第二阶段对应爆发期，产品获得技术和商业模式验证成功，迈过了5%的引爆点，渗透率在5%-20%之间，处于爆发式增长期。例如当前的电动车、半导体、工业软件、培育钻石等都处于该阶段。该阶段的企业盈利能力不稳定，适合使用市销率PS或未来市值法进行估值，重点是把握技术领先性和战略卡位，动态评估行业发展空间和企业的竞争力。第三阶段对应成长期，产品以突出的效率和优势，获得市场认可，产品渗透率在20%-50%之间，处于加速成长阶段。当前动力电池、光伏、短视频和电商等都处于该阶段。该阶段的企业盈利能力比较稳定且市场地位相对稳定，适合使用PEG法进行估值，重点是投资具备竞争优势的龙头企业，同时跟踪行业景气度，规避新技术出现或景气度下滑带来的估值坍塌。在个股选择上，基于细分行业景气度，进一步识别在技术上或商业模式上具备护城河的龙头企业，这类企业往往成为市场关注的焦点，可以借助景气度、自身护城河、定价权，更快盈利、更多盈利，维持较高的估值溢价。上述个股遇到行情拐点、业绩拐点、周期拐点或事件拐点时，会提供非常可观的回报。王浩自2015年11月18日基金成立就掌舵的银华互联网主题灵活配置混合A（001808），就借助上述成长股投资策略，准确把握了养殖、半导体、光伏和电动车等不同阶段的投资机会。

基金定期报告数据显示，截至2022年6月30日，王浩所管理的银华互联网主题A过去三年获得了190.89%的回报。展望未来，王浩看好光伏、电动汽车、半导体和军工等渗透率加速提升，或景气度较高的细分行业。拟于10月19日发行的银华卓信成长精选混合（A类016623，C类016624），股票资产可配置60%-95%，其中投资港股通的比例可占股票资产的0%-50%，能同时分享沪港深三地科技成长股的投资机会。看好大盘低估机会，希望分享科技成长投资的网友，可以多多关注。