“申”扒指数增强|指数增强还是主动权益，如何抉择？

经历了一轮调整，截至10月11日，万得全A指数（881001.WI）的估值回落至15.95，处于近十年历史估值27.49%的分位处，风险溢价率为3.52%，已超过今年4月27日时市场相对低点的风险溢价率，展现出了较好的投资性价比。

因此，近期不少投资者给申小顾留言写道，市场回调，但又不知道热点在哪里，有些纠结怎么办。申小顾认为如果投资者对未来的赛道和风格暂时比较迷茫，选择一支符合自己风险偏好的指数增强型基金或是一个不错的选择。

指数增强型基金的相对优势是什么？

指数增强型基金是在追踪对标指数的前提下，基金经理通过主动调整指数成分股或在投资组合中添加非指数成分的绩优股等方式对投资组合进行主动管理，以期获得尽可能稳定的超额回报，是一种力争在严控风险的同时获得市场回报和超额回报的资产组合策略。

相对主动权益基金而言，指数增强型基金相对主动权益基金投资费率较低，且明确地跟踪市场指数，加之量化投资有严格的纪律性，在行业和风格上发生漂移的概率比较小。相对应的，主动权益基金的成分股大多依靠基金经理的风格选择，在市场热点分散或者频繁切换的过程当中，指数增强型基金或是较好的选择之一。

“增强”收益从何而来？

拿申万菱信中证500指数优选增强基金来说，量化增强策略有三个特点：

第一选股因子是基于基本面驱动的投资逻辑所研发；

第二会利用历史数据检验选股因子的长期有效性；

第三会结合中国市场交易特性因子完善策略模型。

在当下疫情反复叠加市场结构性大概率延续的情况下，从估值和业绩的匹配性出发，该模型会以筛选价值高、关注度低、情绪走高的股票为目标，力争构建具有较高性价比的量化投资组合。

“增强”风格如何持续？

增强风格能否长期持续，关键取决于基金公司的研究能力。优秀的研究能力可以在控制对标的指数跟踪误差的同时，从指数标的里选到更好的股票进行投资，从而达到增强效果；反之，如果没有系统化的投资方法做支撑，“增强”效果或有可能仅是“昙花一现”。

在基本面系统化投资方面，申万菱信基金秉承“研究至善，长期致胜”的理念，积极建设集研究、投资、风控于一体的关键假设平台（KAP），希望构建出领先的“体系化投资”模式，力争为客户创造长期价值。

因此，从中长期的角度来看，申万菱信中证500指数优选增强A实现了较为稳定的“增强”风格。自2017年成立以来，中证500优选A每自然年度均跑赢中证500指数。截至2022年6月30日，中证500优选A近三年上涨80.98%，同期业绩比较基准为29.13% ，其区间涨跌幅累计超越中证500指数50.61%。

刘敦自2020年4月15日开始管理本基金。中证500指数近三年涨跌幅30.37%

业绩来源： 中证500优选A2022年第2季度报告、Wind；数据截至：2022.6.30；刘敦所管理的中证500优选A类成立于2017.1.10，基金业绩比较基准：中证500指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%；A类成立以来收益率/业绩基准为：114.58%/1.27%，截至2022.6.30；2017-2021年度收益率/业绩基准为：22.25%/-2.37%、-24.84%/-31.85%、49.58%/25.09%、34.42%/19.94%、21.76%/14.83%；中证500指数2017年-2021年度收益率为：-0.20%、-33.32%、26.38%、20.87%、15.58%；历任基金经理及管理期限为：袁英杰(20170110-20200421)、刘敦(20200415至今)。基金有风险，投资须谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。刘敦管理的其他同类产品的过往业绩详见下文风险提示。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述内容不作为任何投资建议，不代表对未来市场表现和相关板块基金产品未来投资收益的保证，不代表本公司对基金业绩的任何承诺或预测。观点仅代表当时看法，今后可能发生改变。基金的过往业绩和评价机构的评价结果不预示未来，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，不代表本公司对基金业绩的任何承诺或预测。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

刘敦所管理的中证500优选A类成立于2017.1.10，C类成立于2019.8.8，基金业绩比较基准：中证500指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%；A类成立以来收益率/业绩基准为：114.58%/1.27%，截至2022.6.30；2017-2021年度收益率/业绩基准为：22.25%/-2.37%、-24.84%/-31.85%、49.58%/25.09%、34.42%/19.94%、21.76%/14.83%，历任基金经理及管理期限为：袁英杰(20170110-20200421)、刘敦(20200415至今)；C类成立以来收益率/业绩基准为：79.11%/37.70%，截至2022.6.30；2019-2021年度收益率/业绩基准为：15.57%/13.16%、34.01%/19.94%、21.40%/14.83%，历任基金经理及管理期限为：袁英杰(20190808-20200421)、刘敦(20200415至今)。

刘敦所管理的申万菱信沪深300指数增强A成立于2013.6.7，C类成立于2019.8.8，基金业绩比较基准：沪深300指数收益率*95%+1.5%(指年收益率,评价时按期间折算)；A类成立以来收益率/业绩基准为：242.73%/99.76%，截至2022.6.30；2017-2021年度业绩/业绩基准为：21.71%/22.43%、-18.61%/-22.98%、34.66%/36.14%、39.99%/27.74%、1.53%/-3.43%，历任基金经理及管理期限为：古平(20130607-20130626)、刘忠勋(20130607-20141113)、金昉毅(20141017-20180327)、袁英杰(20170103-20200421)、刘敦(20190418至今)；C类成立以来收益率/业绩基准为：50.05%/28.32%，截至2022.6.30；2019-2021年度业绩/业绩基准为：11.51%/13.12%、39.44%/27.74%、1.11%/-3.43%，历任基金经理及管理期限为：袁英杰(20190808-20200421)、刘敦(20190808至今)。