科技兴邦 这个板块有望迎来配置良机

10月7日，美国商务部对向中国出口的芯片和相关生产工具增加了限制，主要针对先进运算芯片和特定工艺制程的半导体设备实施出口管制，此举导致上周A股计算机、半导体等板块一度回调。但很快市场便迎来反弹，10月11日-20日，计算机板块表现亮眼，区间涨幅达11.47%，在申万31个一级行业中，反弹幅度位列第一。

富荣基金研究员郭梁良表示，美国升级管制措施短期对软件领域影响相对较小，长期来看，中国的软件和信息技术产业将更加自主化，并加速崛起，计算机板块在这一预期下迎来了上涨机会。

计算机板块或迎布局良机

我国多年来一直鼓励科技自主创新，把科技自强自立作为国家的发展战略。二十大报告指出，必须坚持科技是第一生产力。同时，在外部环境的驱动下，国产替代的重要性愈加凸显。近年来，国家各部门也持续推出相关政策，着重强调突破各类关键核心技术，坚持自主可控，突破“卡脖子”问题，顶层设计为科技产业持续发展提供动力源。

作为科技发展的重要一环，郭梁良表示，计算机其实代表信息技术的进步。他指出，计算机有三个特点。首先，从长周期来看，计算机代表着一个产业的技术进度，也代表着整个社会分工运作效率的提升，从这个角度来说，计算机是一个可以看到很长远的行业。其次，计算机行业的下游较为分散。因为无论是政府、运营商、电信、金融等各行各业，都需要信息化，而行业上游则是人。因此，无论宏观经济如何变化，都能找到IT（互联网技术）资本开支扩张的细分领域。第三，计算机企业的客户黏性较强。通常来说，一个IT系统一旦与公司生产经营强绑定，就不会被轻易替换掉。这种特性造就了计算机企业较好的抗周期属性。

从较为宏观的角度来看，目前中国城市化进程接近70%，城市劳动力价格不断上涨。在我们可能失去劳动力成本优势的时候，软件产业为企业提供降本增效的服务，基于此，我们有理由相信，软件产业会有越来越好的底层基础，迎来更好的宏观发展机遇。

郭梁良表示，尽管现阶段正处于宏观经济景气度下行通道中，但是一旦宏观经济回暖，预计优秀的计算机公司业绩回升的确定性相对更强。考虑计算机板块经过两年的调整，整体估值较低，结合行业中长期的确定性，逢低布局或是较好的投资决策。

重点关注四大方向

展望明年，郭梁良表示，看好整个计算机板块的投资机会，从细分角度看，较为看好四个方向：

一是国产自主的基础软硬件。在产业链早期的IT建设中，国外软硬件占据主导地位。随着近年来频发的制裁和断供事件，从整个产业链安全的角度出发，国产基础软硬件在关键基础设施中的替代应用极具紧迫性。二十大报告提出要统筹发展与安全，其中产业链安全尤为重要，因此从底层的芯片服务器，包括存储操作系统，到上层应用中的OA、ERP、办公软件等基础软硬件都可能迎来较大发展机会。

二是汽车智能化。今年是L3自动驾驶元年，整个车的智能化零件及预控架构，包括芯片、激光雷达、SOA软件、算法等，这两年都处在快速成熟落地的过程中。同时，从渗透率角度来看，汽车智能化还处于较为早期阶段，行业发展机会较大。

三是产业互联网。现在普通消费者买东西大部分都可以通过网购实现，但实际上，企业采购的进度是落后于消费互联网发展的，这也是近年来在大力追赶的领域。传统大宗商品交易依赖于线下经销商，但是现在也出现一些企业，通过互联网电商的方式完成大宗商品交易。可以看到，这个行业在迅速扩张，且因为行业渗透率较低，近两年行业增速非常快。

四是受宏观经济影响而估值较低的公司。受今年宏观经济影响，很多供给端格局较好、且自身实力较强的公司，估值回落到相对较低的区间，一旦明年宏观经济恢复增长，那么这些公司或许就会回到一个业绩和估值双增的双击区间，看好这部分公司明年复苏情况。

值得一提的是，产业发展并不能一步到位，科技的突破也并非一夕之功，从大数据到云计算，从 AR、VR、MR 到 XR……科技创新需要时间去积累、沉淀和打磨。站在当下时点，尽管短期内科技成长赛道波动频繁，但科技成长仍是中长期投资主线，投资者可考虑以定投方式逐步参与，分享科技成长带来的红利。

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