三季报出炉，聊一聊我重点关注的三个方向

最近，各家基金开始陆续披露2022年第三季度报告，从中可以看到基金经理对于市场的分析及运作回顾。

最近，我所管理的万家瑞隆、万家周期优势、万家景气驱动也披露了三季报，今天就来和大家分享一些我的思考和看法。

市场回顾及运作

三季度，俄乌冲突升级，欧洲能源短缺加剧，欧美通胀数据持续高位，美国加快加息步伐，欧美经济有面临衰退的风险。三季度国内基建增速提升，但房地产投资增速仍在下行；此外，受海外影响，出口增速有所下行。A股三季度表现较弱，大部分板块下跌，建材、新能源、医药等板块跌幅靠前。配置方面：

万家瑞隆减仓了稳增长板块，增加了生猪养殖板块和新能源板块持仓。三季度，生物育种经历过一波反弹后跟随大盘再次走弱，动保板块表现相对坚挺。

万家周期优势减仓了稳增长板块，增加了农业和新能源上游等周期板块持仓，主要配置以农业和新能源板块为主，其中农业板块配置中，除了长线看好的生物育种板块外，还配置了动保和生猪养殖板块。

万家景气驱动，减仓了稳增长和基本面弱于预期的消费板块，同时增加了农业和新能源板块的持仓。

后市展望及布局思路

展望未来，海外主要经济体通胀压力较大，美国加息有超预期风险。受海外经济面临衰退风险的影响，国内出口增速或有下行风险；疫情影响仍在持续，国内消费复苏仍有不确定性。国内稳增长政策持续加码，房地产政策有所放松，有助于稳定国内经济预期。目前市场已经历了大幅回调，风险得到部分释放，估值已在低位，继续下跌的空间不大，短期看市场已在底部区域。

配置方面，整体继续看好生物育种板块和动保板块，并阶段性看好生猪养殖板块。此外，将关注中长期景气度上行且股价大幅回调的新能源板块。

生物育种板块周期反转，且行业成长属性越来越强，是中长线看好板块。目前板块正经历周期反转，在全球粮价处于高位的情况下，行业景气度有望持续。四季度转基因玉米种子有望开始销售，行业中长期成长空间打开。

动保板块是养殖后周期板块，受益于猪价上行、生猪产能恢复。板块周期见底，业绩有望逐步恢复。受产能去化及压栏影响，三季度猪价超预期上涨，且养殖户补栏不积极，四季度旺季猪价有望继续维持在较高位置，预计三季度生猪养殖个股业绩靓丽，且股价已大幅回调，短期有较好的配置价值。

新能源板块中长期景气度上行，经过近期大幅下跌后，板块高估值得以消化，部分标的已经到了配置区间。