【西部利得基金周度市场观点】2022.10.28

【权益市场】

市场调整较为充分，国内经济增长潜力仍强

本周上证指数、深证成指、创业板指分别下降4.05%、4.74%、6.04%；港股方面，恒生指数下跌8.53%。分板块看，计算机、国防军工、有色金属涨幅前三，分别上涨2.25%、2.23%、2.22%，食品饮料、农林牧渔、房地产跌幅较大，分别下跌11.97%、10.07%、8.16%。

细分板块看，重要会议确立了国家安全发展主线，国防安全、网络安全等提升到战略性地位，国防军工和计算机信创板块大涨；美联储加息预期弱化，工业金属贵金属板块迎来反弹，有色金属涨幅居前；近两月部分地区疫情，居民消费信心不足，叠加近期北上资金剧烈波动，食品饮料、农林牧渔等消费板块跌幅较大；旺季地产市场表现低迷，房地产板块本周跌幅靠前。

展望后市，重要会议后国内经济和政策预期逐渐明朗，预计经济有望持续同比改善；欧美加息和人民币快速贬值压力高点已过，对市场的负面影响逐步衰减；我们认为权益市场的调整已较为充分；国内经济增长潜力仍强，除了结构性景气赛道，对于疫情受损和顺周期的方向，也有望在明年迎来基本面右侧拐点。

下阶段重点关注：一、估值调整充分、面临困境反转的行业，以及部分正处于盈利拐点的行业；二、中长期持续关注具备国产替代进口能力的高端制造及科技企业；三、受到疫情影响的消费服务业，关注未来可能出现的边际变化。

【债券市场】

三季度经济增速反弹，债市或弱势震荡

本周债市小幅走强，10年期国债收益率为2.69%，较上周下行3bp。

三季度GDP同比增长3.9%；前三季度累计同比增长3%，较上半年提高0.5%；9月工业增加值同比增长6.3%，比8月增速回升2.1%；9月社零同比增长2.5%，较8月回落2.9%。

海外方面，美国三季度核心PCE物价指数初值4.5%，与预期一致，前值4.7%。美国消费和住房投资增速走弱，引发市场对美国经济衰退将至的猜测。

央行、外汇局组织学习二十大精神，增强汇率弹性、更好满足居民住房需求。

三季度经济数据对市场影响偏弱，10月各地疫情可能拖累消费，各国央行持续加息的大环境对国内债市收益率下行形成制约，债市或呈现震荡行情。

数据来源：Wind

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