沪深两市震荡下跌，钢铁还能投吗？

摘要：

10月28日沪深两市全天震荡下跌，沪指跌破前低并收于年内次低点，钢铁板块也出现较大跌幅，下跌原因几何？后市又该如何布局？快来一起看看吧~

正文：

10月28日A股全天震荡下跌，午后跌势扩大，沪指跌破前低并收于年内次低点。截至收盘，上证指数跌2.25%报2915.93点，创年内次低点；深证成指跌3.24%，创业板指跌3.71%。量能上，北向资金净卖出20.32亿元，本周累计减仓127亿元。盘面上，煤炭、黄金相对跌幅较窄；港股科技、新能源车、游戏、养殖等板块下跌较多，钢铁板块跌幅也较大。

（1）全球钢铁需求担忧加剧，铁矿石价格创2020年以来新低，钢材现货价格持续下跌。海外核心通胀居高不下，美欧央行坚定加息态度；但同时PMI数据回落，通胀+加息使得居民消费者信心受损，经济衰退风险加大。此外俄乌局势进一步趋于紧张，欧洲能源危机难以缓解，欧洲天然气价格居高不下，经济“滞胀”出现。在此宏观背景下全球钢铁需求担忧加剧，根据长江有色网，10月27日，新加坡的铁矿石价格下跌到每吨82.45美元，为2020年5月以来的最低水平，价格较3月份的峰值下跌了50%以上；钢材现货价格也持续下跌，行业业绩承压。市场对钢铁板块整体较为悲观。

（2）“金九银十”行情不及预期、下游需求依旧疲软，产业链负反馈持续。目前，中国的钢铁库存再次扩大，而冬季产量限制、欧洲能源危机以及国内地产仍疲软使得下游生产需求端承压，行业产业链负反馈持续。据SMM调研及西南证券统计，截至10月23日，钢厂高炉开工率持续下降，为91.68%，环比下降1.93个百分点；高炉产能利用率为94.13%，环比下降1.66个百分点；样本钢厂日均铁水产量为221.24万吨，环比下降3.97万吨。金九银十接近尾声，行情不及预期市场对11月需求预期普遍较为悲观。

后市展望：

短期来看，进入四季度后需求端开始有所好转，叠加11月份季节性冬储对于需求的提振，需求具有持续性恢复的能力。而供应端弹性较小，后续维持库存去化态势，钢材总库存有望长期维持历年来同期的低位水平，企业盈利能力有望小幅恢复。

中长期来看，供给方面，22年限产与钢厂主动减产并行，23年限产政策大概率继续执行，粗钢产量或进一步下行。需求方面，22年地产景气下行需求表现不佳，但随着9月下旬以来相关地产放松政策的出台，23年地产行业需求有望小幅恢复，小幅拉动粗钢需求。供需双弱下，粗钢供需基本维持平衡，钢价虽难有明显上行动力，但下行风险或可控，感兴趣的朋友或可通过国泰钢铁ETF联接C（008190）进行布局。此外可关注能源转型背景下，火电灵活性改造及新建核电项目相关需求带来的管材等细分子板块的投资机会。

注：国泰中证钢铁ETF联接C基金成立于2020年1月20日。自成立以来-2022年6月30日净值增长/业绩比较基准（%）：18.08/2.99，40.67/32.57，-6.56/-9.88。业绩比较基准：中证钢铁指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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