汽车座椅4亿沿浦转债申购早知道

2022年11月2日，上海沿浦公开发行3.84亿元可转换公司债券，简称为“沿浦转债”，债券代码为“111008”。

按最新正股价：46元，转股价：47.11元，以及转债条款计算，转股价值：97.64元，纯债价值：73.85元，保本价：119.4元，债券年收益：3.06%，A+级，有担保。

发行条款点睛

利息和赎回价：第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1.2%、第四年1.8%、第五年2.4%、第六年2.8%，赎回价：113元。较高。

强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。

转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的80%。下修转股价无净资产限制。较严格。

回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。

公司基本面

公司自成立以来一直专注于汽车座椅骨架总成、座椅零部件、安全系统及门锁零部件的研发和制造，目前已经成为国内该细分领域内具有一定规模和影响力的企业。

经营业绩

2022年第三季度，公司实现营业收入28.68亿元，同比增长64.79%；扣非净利润0.79亿元，同比增长8.3%。

2022年前三季度，公司实现营业收入74.47亿元，同比增长33.44%；扣非净利润2.95亿元，同比下降31.14%。

宁远君点评：

估值

按照最新业绩和最新3家机构一致预期业绩增速89.08%计算，上海沿浦静态估值市盈率PE：62.01倍，市净率PB：3.52倍，成长性估值PEG：0.7。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在120元附近，即每中一签盈利200元。

假定原股东优先认购70%~90%，网上申购12万亿，则预测满额申购中一签概率为：0.3%~1%。

按每股配售4.8元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为10.43%，即买200股，9200元市值大概率配1手。

按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为2.09%。

每股配售额太高，无一手党操作价值。

综合评价

正股近期业绩下降，静态估值较高，成长性估值较低。

转债转股价值在面值附近，评级较低，利息较高。

综合5星评级为4星（****）。

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