投资小瑀宙｜航空、旅游板块的投资拐点到了吗？

核心观点

Q1：最近航空、旅游板块颇受关注，什么原因所致？

A：近期大家都或多或少听到些许传闻，但其真假难以分辨。从长期来看，（国际航班的有序增加）说明逐步放宽松是既定事实，但是我们无法确定到底还有多久以及路径是如何的。

Q2：结合航司发布的三季报，有什么值得投资者关注的变化？

A：没有，和上一季度相比没有明显变化，还是在亏损状态，符合当下经营现状。

Q3：有人认为现在是航空旅游板块的拐点，值得布局，您怎么看？

A：根据我的持仓来看，很早就开始布局了。拐点在我们的投资框架中其实并不是一个考量因素，我们大多数的公司的买点都不基于拐点做决策，我们更多的是基于企业价值和市场交易价格之间隐含的回报率。之所以很早就买了航空，是因为我们觉得它的回报率是不错，即便在当下的时间点，这个结论也不会有变化。

Q4：如果管控政策调整，航空板块的机会可能在哪里？

A：如果好转，绝大部分行业都有机会。两年前大家提到的疫情困境可能只影响与航空和相关出行相关的板块。但是现在绝大部分行业都是受疫情影响的。从经济数据来看，疫情散发于各行各业，因此只要好转，对大家都有好处，这个是明确的。

Q5：前段时间机票涨价，近日又跌至白菜价，您如何看这个现象？

A：这是阶段性的。比如之前是淡季，就算降价也无法推动销量；而现在处于旺季，降价可以实现吸引客流的目的，航空公司就会尝试通过这种降价的方式进行客流的抢夺。而所有航空公司都有票价管理或者收益管理策略，有专门部门和人员负责计算并作出调价决策。

作者简介

田瑀，现任中泰资管基金业务部副总经理，中泰开阳价值优选混合A（007549）基金经理、中泰兴诚价值一年持有混合A（010728）、中泰星宇价值成长混合A（012001）基金经理。

复旦大学材料学学士，复旦大学物理学硕士。10年投研经验（其中7年投资管理经验）曾任安信基金特定资产管理部投资经理、中泰资管权益投资部高级投资经理。坚持价值投资理念，善于寻找具有宽阔护城河的成长股，分享企业成长的价值。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。