指数延续反弹，板块轮动明显

— A 股 —

11月7日，大盘全天横盘震荡，三大指数小幅收涨。盘面上，互联网、户外运动概念股等板块受利好刺激午后冲高，虚拟现实、NFT概念等新兴产业板块持续强势，黄金、油气开采等资源股集体走强，传媒、教育板块全天活跃；医药医疗股走低，银行板块相对低迷，军工、工业母机、减速器等工业板块表现不佳。总体来看，个股涨多跌少，两市超3100股飘红。两市成交额再度突破万亿，北向资金逆市净卖出超40亿元。

截至收盘，沪指报3077.82点，涨0.23%；深成指报11207.73点，涨0.18%；创指报2454.69点，涨0.14%。

板块上，贵金属、石油煤炭、能源设备等板块涨幅居前，餐饮旅游、机场、航天军工等板块跌幅居前。

今日三大指数继续震荡向上，日线齐收六连阳。市场交投情绪依旧保持积极，成交量也保持在万亿之上，投资者风险偏好延续改善迹象。不过值得注意的是，今天外资再次出现大幅流出，盘面上板块轮动热点快速切换的特征也较为明显。短期来看，成交量能否持续放大会对指数上攻形成影响，后续需要关注沪指在3100点左右的突破力度，预计大盘中期向上的趋势不会改变。

前期海外局势紧张程度加剧导致科技产业链出现动荡、国内疫情扰动消费市场表现，市场的主要参与者尤其是外资机构对于国内经济增长的担忧加剧，进而整体风险偏好大幅下降。伴随三季报披露完毕，大部分板块的业绩都已在股价充分反应，业绩增速承压的行业呈现利空出尽的迹象。在当前低估值水平上，市场中枢大幅下降的可能性已经较小，一旦市场对于未来注入更乐观的预期，例如疫情稍微缓解后国内被压制的消费需求释放，将为国内经济及资本市场带来强力的修复弹性。

我们建议密切关注后续政策发布和落地情况，以及未来疫情走势，短期关注受疫情影响较小、受海外制裁影响较小的行业，例如军工、自主可控等，中长期建议关注消费、医药、新能源等行业低位布局的机会。

— 港 股 —

11月7日，港股低开，盘初短暂探底后直线拉升奠定全天强势基础，午前恒指一度涨超4%，随后震荡调整，三大指数连续第二日大幅收高。盘面上，有色、科技、手机产业链、医药股涨幅居前，截至收盘，恒生指数涨2.69%报16595.91点，恒生科技指数涨4.06%报3396.64点，恒生国企指数涨2.8%报5636.21点。大市成交1485.96亿港元，南向资金净买入48.99亿港元。

板块上，所有板块全线上涨，其中材料、科技、半导体、软件等板块涨幅居前。

在美股和A股上涨的影响下，今日港股表现强势。美联储11月议息会议结束后，海外不确定性暂时迎来空窗期，美债收益率和美元指数有筑顶迹象，外部流动性环境改善和南向资金持续回流有望对港股形成正面支撑。

整体来看，港股目前已处在严重超卖区间，其中恒生指数成分股高于其200日移动均线的占比已处于历史最低水平之一，并且每日卖空交易占比达历史最高水平区间。尽管地缘政治阴霾仍然笼罩香港市场，但我们有理由相信，港股距离历史性底部反弹或已经不远，催化因素或取决于以下两个因素的兑现：1）美联储加息步伐放缓；2）中国经济增长正摆脱低谷。

我们仍然看好大科技板块在中国经济转型升级过程中所处的重要地位。其中，TMT行业中的互联网企业，在稳定经济、刺激消费、帮扶中小企业和拉动就业方面均发挥了重要作用，且具备投资稀缺性，充分体现了港股的配置价值。另外，我们还看好新能源车产业链，其产业趋势长期且确定性较高，渗透率提升空间仍然很大。配置策略上，我们将坚持聚焦大科技主题进行布局，优选竞争壁垒强、竞争格局突出、具备长期投资逻辑的龙头公司。

— 债 市 —

11月7日，国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.03%。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月7日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，今日700亿元逆回购到期，因此当日净回笼680亿元。

资金面方面，Shibor短端品种全线上行。隔夜品种上行23.4bp报1.62%，7天期上行8.4bp报1.786%，14天期上行6.7bp报1.695%，1个月期上行0.2bp报1.677%。

今天债市震荡偏暖，短期来看，经济基本面弱复苏的基本格局，以及冬季疫情散发多发的风险预期下，债券市场整体处于有利环境。但是市场对经济修复一波三折已经存在一定预期，因而市场对于基本面变化的反应也会趋于钝化。在基本面因素之外，年底政策面、资金面以及债券供给可能是需要关注的一些风险因素。

数据来源：Wind，截至2022年11月7日。