市场缩量震荡，板块博弈延续

— A 股 —

11月8日，大盘全天缩量调整，临近收盘三大指数小幅回升。盘面上，贵金属板块全天强势，数字货币板块午后冲高，信创板块走强，医药医疗股活跃；旅游、航运、消费电子等消费板块低迷，半导体、光伏、储能等赛道股走弱，供销社板块陷入回调，农业股走低。总体来看，个股跌多涨少，两市超2800股飘绿。两市成交额有所萎缩，今日成交额为8358亿元。北向资金净卖出近40亿元。

截至收盘，沪指报3064.49点，跌0.43%；深成指报11142.93点，跌0.58%；创指报2432.40点，跌0.91%。

板块上，软件、汽车、贵金属等板块涨幅居前，海运、白酒、发电设备等板块跌幅居前。

今日指数缩量调整，北向资金持续净流出。在近期连续反弹后，大盘短期面临获利盘抛压打击，市场情绪较昨日明显回落，预计沪指在3000点附近存在一定反复。从今天市场表现和北向资金的动向来看，短期内市场继续全力做多的意愿不足，接下来需要留意下方3000点附近的支撑力量。整体来看，市场可能仍维持窄幅震荡的格局。

前期海外局势紧张程度加剧导致科技产业链出现动荡、国内疫情扰动消费市场表现，市场的主要参与者尤其是外资机构对于国内经济增长的担忧加剧，进而整体风险偏好大幅下降。伴随三季报披露完毕，大部分板块的业绩都已在股价充分反应，业绩增速承压的行业呈现利空出尽的迹象。在当前低估值水平上，市场中枢大幅下降的可能性已经较小，一旦市场对于未来注入更乐观的预期，例如疫情稍微缓解后国内被压制的消费需求释放，将为国内经济及资本市场带来强力的修复弹性。

我们建议密切关注后续政策发布和落地情况，以及未来疫情走势，短期关注受疫情影响较小、受海外制裁影响较小的行业，例如军工、自主可控等，中长期建议关注消费、医药、新能源等行业低位布局的机会。

— 港 股 —

11月8日，港股盘初一度冲高随后回落，全天维持弱势震荡。盘面上，新能源汽车、科技、餐饮股跌幅居前，医药股分化，地产股整体走弱。截至收盘，恒生指数收跌0.23%报16557.31点，恒生科技指数跌1.56%报3343.76点，恒生国企指数跌0.6%报5602.61点。大市成交1047.29亿港元，南向资金净买入41.98亿港元。

板块上，材料、银行保险、半导体等板块涨幅居前，汽车、消费零售、医疗等板块跌幅居前。

在连续大幅反弹后，今日港股弱势震荡消化，短期的高位使市场情绪较为谨慎，获利盘出逃以及即将公布的美国CPI数据或将对后市盘面造成一定扰动，预计港股维持窄幅震荡走势。

整体来看，港股目前已处在严重超卖区间，其中恒生指数成分股高于其200日移动均线的占比已处于历史最低水平之一，并且每日卖空交易占比达历史最高水平区间。尽管地缘政治阴霾仍然笼罩香港市场，但我们有理由相信，港股距离历史性底部反弹或已经不远，催化因素或取决于以下两个因素的兑现：1）美联储加息步伐放缓；2）中国经济增长正摆脱低谷。

我们仍然看好大科技板块在中国经济转型升级过程中所处的重要地位。其中，TMT行业中的互联网企业，在稳定经济、刺激消费、帮扶中小企业和拉动就业方面均发挥了重要作用，且具备投资稀缺性，充分体现了港股的配置价值。另外，我们还看好新能源车产业链，其产业趋势长期且确定性较高，渗透率提升空间仍然很大。配置策略上，我们将坚持聚焦大科技主题进行布局，优选竞争壁垒强、竞争格局突出、具备长期投资逻辑的龙头公司。

— 债 市 —

11月8日，国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.01%。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月8日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，今日150亿元逆回购到期，因此当日净回笼130亿元。

资金面收敛，Shibor全线上行，隔夜品种上行13.6bp报1.756%，7天期上行2.6bp报1.812%，14天期上行5.8bp报1.753%，1个月期上行1.1bp报1.688%。

今日债市延续全线收涨，上涨的原因可能有二，一是上周国债期货连续回调，使得多头存在一定逢低入场的动机；二是从周末消息面来看，政策基调未出现明显变化。不过，考虑到近日来博弈政策预期带来风险偏好抬升，对于债市的压制仍有可能延续。因此预计债市整体维持弱势震荡。

数据来源：Wind，截至2022年11月8日。