原创 MoneyKing
投资不一定要高瞻远瞩，我们身边的机会同样有挖掘价值。
投资大师彼得林奇给业余投资者的建议之一就是：从日常生活中发现投资机会。
民以食为天，与我们生活最接近的行业，就是吃，也就是林园常说的“嘴巴股”。
有一个指数几乎囊括了我们所有与吃相关的细分行业，它就是中证农业指数。
而今年的二十大，核心议题之一就是“安全”，其中就提到了“全方位夯实粮食安全根基”。
一
根据在申万二级行业上的市值分布来看，目前中证农业主题指数涵盖养殖业(34.0%)、 农化制品(28.6%)、饮料乳品(13.2%)、饲料(8.7%)、种植业(6.4%)等子行业。
资料来源：Wind
我们耳熟能详的公司和品牌包括牧原股份、新希望、伊利、双汇、隆平高科等。
伊利（牛奶）和双汇（火腿肠）就不用多说了，新希望的老板刘永好家族还当过2001年的首富。
牧原股份是中国最大的养猪公司，3年半涨幅超过10倍。
隆平高科以“杂交水稻之父”袁隆平院士的名字命名，是国内种业综合性龙头企业，业绩涉及水稻、玉米、蔬菜等。
在这些优秀公司的加持下，中证农业的长期走势也跑赢了主要宽基指数，配置价值凸显。
自基日以来，中证农业指数年化收益率达到10.8%。
而同期上证50、沪深300、中证500、万得全A指数年化收益率分别为6.2%、7.68%、10.65%以及10.81%。
不过需要注意的是，农业属于周期性行业，所以不适合长期持有，低吸高抛超额收益会更加突出。
二
当我们谈论农业时，脱离不开3个大的细分行业：生猪、禽鸡和种子作物。
万物皆有周期，而之所以产生周期的关键在于供需关系。
如果产品供不应求，那么价格就会上涨，从而提升企业利润。
但随着企业利润的提升，就会吸引外来的竞争者入局，从而增加供给，从而供过于求，则会造成价格下跌，落后产能因收入不能覆盖成本，从而被迫退出。
则行业供需格局得到优化，从而再次进入上涨周期，周而复始，形成所谓的周期。
以生猪为例，回顾历史轮次“猪周期”，完整周期时长通常为4年，其中上行阶段约28个月。
将我国生猪养殖业从 2006 年进行复盘，至今为止共经历了 4 轮猪周期， 分别为2006年6月至2010年4月持续46个月的第一轮，2010年4月至2014年4月持续 48 个月的第二轮，2014 年 4 月至 2018 年 5 月持续 49 个月的第三轮，以及 2018 年 5 月至2022年4月持续47个月的第四轮。
当前，大概率处于第5轮猪周期的景气反转阶段。
根据经验，新生仔猪育肥周期一般为 10 个月，因此能繁母猪存栏量在一定程度上能决定10个月之后的生猪供应量。
截至 2022 年 4 月，能繁母猪存栏经过 11 个月的产能收缩，降幅为 8.47%。
对应的产能收缩影响在 2022 年 4 月起开始出现并贯穿2022年整个下半年，进而从供给端支撑猪价维持高位态势。
表现在猪价上，从4月底部时的12元涨至目前的25元，三季度开始便维持在20元以上。
但由于市场对此轮猪周期的持续时长和景气高度存在分歧，所以猪肉股股价回到了4月份的低位，使得估值性价比较高。
近期涨幅较大的白羽鸡行业，背后的逻辑也是供给格局趋于改善。
白羽鸡的产业链分为：祖代鸡-父母代鸡-商品代鸡。
祖代鸡供给决定产业链整体供给，我国祖代鸡大部分靠从美国和新西兰进口。
2021年数据显示，我国祖代白羽肉雏鸡海外引种占69.6%。
但是今年以来祖代鸡供给持续减少，5-7月受国内疫情影响海外进口为零，10月由于欧美禽流感因素，进口再次归零。
截至10月祖代累计更新不足70万套，全年预计少于90万套，低于行业100-110万套的均衡需求量。
最新数据显示，11月16日，国内白羽肉鸡鸡苗报价4.7元/羽，再创反弹新高。
最后再聊聊种子转基因行业，行业的最大逻辑在于供给侧改革和自主可控。
首先，根据全国农业技术推广服务中心和灼识咨询统计数据，2020 年我国种业市场 CR5 仅为 12%，远低于全球市场集中度。
其次，2021年国家出台了《种业振兴行动方案》，2022 年国家出台的一号文件强调要保障粮食有效供给，大力推进种源等农业关键核心技术攻关。
可是，国内玉米大豆对外依赖度高。
过去五年中，我国平均86%的大豆和5%的玉米需依赖进口，且2020年来，我国玉米进口量开始快速增长，有待借助转基因增产效应提升自给率。
根据USDA研究数据表明，转基因大豆除草效果在95%以上，可降低除草成本50%，出油量较普通大豆要高出16%。
在种业振兴，明确种源安全的政策大背景下，种业有望延续景气趋势，同时预计国际种企较难打入我国国内市场，国内具备创新优势的头部企业将优先受益。
目前中证农业的PB估值为3.21倍，处于历史区间内较为合理偏便宜的位置。
资料来源：Wind，数据截至于2022年11月25日
伴随着行业景气度反转，以生猪、白羽鸡和种子为代表的中证农业指数，当前估值处于合理偏低估的位置，有望迎来戴维斯双击。
三
个人最近也配置了一定比例的农业基金，主要覆盖了生猪和农业种子。
看好农业种子的原因在于：
1、种子行业周期景气、政策红利持续强化、转基因商业化在即；
2、短期来看，种子受益于俄乌战争事件催化，全球粮价快速上涨，粮食安全政策重要性显著提升，或加速推动种业景气周期。
看好生猪的原因在于：
1、受益于成本优势和环保压力，生猪养殖龙头成长空间巨大。
2、反映盈利能力的生猪龙头ROE高点高达40%，但盈利低点ROE不到5%，弹性非常大。
如果图省心，则可以配置打包一揽子农业优秀公司的博时中证农业指数基金（A类：017019；C类：017020），分享行业发展的红利。
权益投资要主动寻求分散，在我们对碳中和高谈阔论时，也别忘了离我们最近的这些行业，行稳才能致远。
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