地产端业务复苏，回款有望改善

安信证券建材：房企再融资迎重磅利好，看好消费后续行情表现

证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，并自即日起施行。地产端：继近期地产融资宽松端政策密集发布后，证监会宣布恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，恢复上市房企和涉房上市公司再融资，房企融资端再迎重磅利好，叠加全面降准落地，助力房地产流动性困境缓解，优先利好地产竣工端复苏，消费建材类公司有望直接受益于政策带来的财务报表改善，此前的部分专项计提有望实现冲回，应收账款坏账风险降低，回款、现金流、需求及盈利预期好转，看好板块修复行情持续。

企业端：受下游地产和原材料价格影响，消费建材自2021Q3起业绩承压，2022Q3总体为基本面底，部分企业Q3业绩盈利已初步实现修复，10月-11月多家公司发货同比提升。目前大宗原材料价格压力减小，同时多家龙头企业在大B、小B和C端共同发力，叠加新产品新业务快速成长，行业出清集中度提升，地产端业务复苏，回款有望改善，未来行业龙头发货量、现金流、盈利水平大幅改善值得期待。

非房端：多家消费建材公司同步拓展非房基建类及C端零售领域业务，在下游客户结构和渠道建设上进行多元布局优化。目前基建稳增长基调不改，Q4通常为工程旺季，非房工程进度有望提速，若后续疫情和防疫政策影响逐步缓和，零售端家装需求重启，物流输送阻力减小，下游非房和C端市场空间释放为消费建材创造新需求。

对比今年上半年消费建材行情，我们认为本轮行情既有行业驱动的估值修复，同时行业基本面具备持续改善的预期。

建议关注各细分领域优质龙头，受益下游资金压力缓解，项目需求逐步回暖，行业集中度提升，回款风险降低，现金流及业绩盈利向好。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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