上周市场弱势震荡，呈调整走势。主要股指中，仅上证综指微幅收涨0.14%，周线报收3101点；同期沪深300指数下跌0.68%，深圳成指下跌2.47%，创业板指和科创50指数更分别下跌3.36%和3.10%。量能方面，两市合计成交4.05万亿元，环比前一周（4.97万亿）大幅萎缩。
盘面上：
低估值权重股表现较为强势，但赛道股回落明显，成长风格明显弱于价值风格。板块方面，房地产、建筑建材、煤炭、银行等涨幅居前；而社会服务、计算机、传媒、生物医药和美容护理等板块表现落后，跌幅较大。个股方面，周涨跌家数比约3：7，多数个股下跌。多数个股持续回落，叠加量能大幅萎缩，市场情绪陷入低迷。
资金方面：
北向资金延续净回流态势，但回流速度放缓。上周净流入金额74.48亿元，前一周为净回流323亿元。杠杠资金小幅下降，截至11月24日为15742亿元，较上周四15774亿元，小幅下降32亿元。各方资金入市态度略有分歧。
国内疫情形势趋向严峻，及其带来的经济运行压力，是近期市场调整压力加大的主要原因。受疫情等因素影响，1-10月份全国规模以上工业企业实现利润总额69768.2亿元，同比下降3.0%，降幅较1-9月份扩大0.7pcts。本轮疫情从10月下旬以来，冲击范围较以前增加，预计还将持续压制四季度企业利润表现。
以银行、地产为代表的低估值国企股大幅走强，则主要受政策利好推动。一是房地产政策支持。近期央行、银保监会联合发布支持房地产市场平稳健康发展的“金融十六条”,重点关注房企压力化解和地产销量的预期改善。随后多家国有大行宣布与房企签署战略合作协议，加大对重点房企的信贷支持。此举大大提振了投资者对地产公司财务状况企稳修复的预期。二是监管层对蓝筹国企股估值的呵护。证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上谈及上市公司结构与估值问题时表示，要探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。此举引发市场对系统性提升国企公司估值水平的预期。
上周五晚间，降准利好再现。央行宣布于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。此次降准预计释放长期资金约5000亿元，降低金融机构年化资金成本约56亿元。这将缓解流动性压力，稳定近期资金市场与债券市场；同时，此次降准有利于金融体系加大支持稳增长，也表明政策“稳增长”在持续加力。
海外方面：
美联储11月FOMC会议纪要释放“鸽派”信号，联储官员暗示12月加息幅度有望回落至50bp，加息预期回落下欧美股市多数回暖，对国内市场的不利影响明显减弱。
展望后市，当前A股将主要在国内疫情形势、疫情管控及其影响下的宏观经济走向、经济政策等因素的综合影响下运行。一方面，疫情形势短期难言乐观；另一方面，政策面有望继续发力。重点关注12月中央经济工作会议释放的稳增长政策信号。
综上看，市场短期难摆脱多空交织局面，或延续低迷格局。维持“短期略谨慎，中长期可更乐观”判断。谨慎型投资者短期宜继续做好仓位控制，等待确定性右侧机会；中长期投资者可立足优质资产做左侧分批布局。板块方面，关注受益于政策支持的核心科技、生物医药和主流消费；受益于稳增长政策的低估值绩优银行、地产龙头。$中航军民融合精选C(OTCFUND004927)$$中航军民融合精选A(OTCFUND004926)$
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