近期掌柜每周都在跟大家分享债券基金及债券市场波动的原因，本周掌柜照例现身，聊一聊12月5日开始这周债市为什么依然在震荡。
债市波动原因
尽管12月5日“降准”正式生效，释放长期资金约5000亿元；但近期全国各地防疫政策优化的消息此起彼伏，也在影响债券市场表现。
叠加11月以来，地产政策持续发力，陆续“三支箭”，进一步释放维稳信号，有利于改善居民情绪和地产销售。
小贴士：为什么防疫政策、地产政策对债券市场价格有所影响？
地产产业链在整个经济体系中占据比较重要的地位，在相关政策暖风下，市场对于地产反攻的信心有所增强。进一步来说，在防疫政策和地产政策的优化加持下，宏观经济的复苏速度预期也有一定改善。这就导致市场对融资、信贷资金需求或有所增加，利率上行压力也相应增强。债券利率与债券价格成反比，利率上行会导致债券价格下跌。
在多种因素叠加之下，债券基金在11月下旬稍有企稳后，12月又开始了新的一轮调整。按照前次调整的类似逻辑，市场如果开启下跌趋势，那么市场参与者（也就是投资者）可能会进行赎回操作，这就导致基金经理也需要卖掉正在持有的债券、以应对赎回流动性问题。这样的操作可能会进一步加剧震荡幅度。
对债券基金“悲观”起来了吗？
短期来看，情绪面、基本面等不确定性因素可能仍然是“雾里看花”；从历史情况来看，受跨年因素影响，12月市场资金面可能也会有所收敛。但我们仍然保持一定的信心：
1）从投资层面上看，无论是债券还是股票，“机会往往是跌出来的”。对于一些在11月、12月跌幅较深、但基本面向好的券种，对于基金经理而言，或许正处在具有性价比的配置时机。
2）12月5日央行的降准操作，也对跨年月的资金面进行了提前补充助力，流动性有望保持合理充裕，或能平稳度过跨年阶段。
面对债券基金的波动，还“有解”吗？
对于纯债基金投资来说，虽然不如想象中那么一帆风顺，但债券基金预期波动及预期风险小于混合型基金、股票型基金。
以纯债债基指数为例进行测算，在2017年以来的历次债券市场回调中（期间回撤超过0.15%），从最低点回升到前期高点平均仅需要64天（回升最快9天，最慢需要267天），并且在最低点买入持有6个月后的平均收益也能达到2.24%。若您持有的债券基金刚好是带有“持有期”的产品，也请不用慌张。
*注：数据来源Choice，纯债债基指数为930609.CSI, 2017.1.1-2022.10.31。数据为模拟测算结果，不代表真实收益，不作为收益保证。基金指数的表现不代表单只基金的真实业绩表现，不作为未来收益保证或承诺，不构成投资建议。本模拟测算仅为鼓励投资者长期持有。基金有风险，投资需谨慎。“从最低点回升到前期高点的天数”计算方式：如2017年1月3日指数点位为1100点，此后进入震荡下行区间，并在2017年3月1日达到最低点后反弹，最后在2017年4月1日的点位首次超过1100点，则取3月1日-4月1日之间的交易日天数。“最低点买入持有6个月后的平均收益”计算方式：如上示例，计算2017年3月1日买入纯债债基，持有6个月收益率；并根据多次回撤时点的最低点做重复测算。具体回撤区间时间段及纯债债基指数点位请见文末。
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风险提示：债券型基金预期风险和预期收益高于货币基金，低于混合型、股票型基金。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。附如下：
$兴全稳泰债券A(OTCFUND003949)$
$兴全恒裕债券A(OTCFUND006985)$
$兴全磐稳增利债券A(OTCFUND340009)$
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