目前债券市场整体低迷，资本利得收益为负向贡献，反映到净值表现会出现下跌，但债券资产随着持有期限的拉长，债券最终持有到期的过程中，资本利得的影响会逐渐减小，票息收益的确定性会逐渐提高。
回顾上周，受放开地产股权再融资及国内疫情管控放松影响，债券市场情绪低迷，1、5、10年期国债收益率分别上行9bp、6bp、4bp至2.16%、2.67%、2.87%。
目前来说，在疫情放松、地产放松的政策托底下，宏观经济正往好的方向发展，对应债券的边际胜率正在有所弱化。赔率层面，随着近期债市持续调整，当前10年期国债收益率已经超出年初水平、明显高于MLF利率。从历史来说，10年期国债收益率明显向上突破MLF利率的时期，往往伴随着经济数据好转、货币政策收紧，目前基本面或许暂不支持利率债继续大幅调整。实体经济回暖需要货币政策支持，因此货币政策收紧概率偏低，或仍处于中性或中性偏松的状态。
对于长端利率来说，虽然目前赔率有所改善，但短期内预计震荡概率仍较大。对于短端利率来说，本轮调整后基本对流动性回归中性定价。
操作上，短债有可能会先于长债出现修复，如果后续召开的中央经济工作会议无超预期因素，那么12月下半月或将关注关注长债的交易性机会。
总体来看，我们认为债市调整以后大方向不悲观，债券基金的收益主要来源于两个方面，票息收益和资本利得。
目前债券市场整体低迷，资本利得收益为负向贡献，反映到净值表现会出现下跌，但债券资产随着持有期限的拉长，债券最终持有到期的过程中，资本利得的影响会逐渐减小，票息收益的确定性会逐渐提高。因此，我们中短债基金整体保持低杠杆低久期策略，以持有到期获取票息收益为主要目标，力争有效控制风险的同时挖掘优质票息资产的长期投资价值。
基金/债市有风险，投资需谨慎。本文关于债券市场及宏观经济的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/债市投资。
$华富吉丰60天滚动持有中短债C(OTCFUND013523)$
$华富吉丰60天滚动持有中短债A(OTCFUND013522)$
$华富中债-安徽信用债C(OTCFUND008341)$
#基金经理观点#
本文作者可以追加内容哦 !
