密切关注经济复苏及资金价格变动情况

上周，债券市场在防控政策进一步放松的情况下延续调整，长端利率一度在周三走出反弹行情，但随着稳增长促经济的预期再起，情绪又转向谨慎。

数据方面， 11月出口较前值进一步回落，且环比明显低于季节性。在外需持续回落的背景下，政策预计仍将在内循环中发力，以带动内需的复苏。

11月CPI同比回落至1.6%，符合市场预期，其中猪肉和鲜菜价格大幅回落；PPI同比延续负增，环比稍有改善。

政策方面，6日召开的会议指出，“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转”；此外，会议指出“积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力”。本次对货币政策的定调偏积极，预计会更注重结构性工具的定向发力。

7日国务院联防联控机制提出“新十条”，进一步放松防控措施。

财政部决定定向发行7500亿元3年期特别国债，央行也将面向有关银行开展公开市场操作，不会对资金面构成外溢冲击。

展望后市，我们认为可以密切跟踪经济复苏的情况，以及资金价格变动情况，对利率债市场持中性态度，灵活调整产品的杠杆和久期水平。并继续关注11月金融、经济数据，MLF续作情况，美联储12月议息会议等因素对市场的影响。