近期不少小伙伴吐槽，总感觉热点在不断更换，想要紧跟市场难度越来越大。讨论中“轮动加速”“热点切换”也逐渐成为了关键词。为何这个市场这么“内卷”？
那么A股近几年来，市场各板块的表现情况究竟如何？话不多说，小博实验室开工啦~
过去五年：热点快速轮动，风格大幅摆动
我们为大家提取一组数据，统计了从2018年至今，所有申万一级行业，相较于沪深300指数的超额收益，为了更好的观察，我们设定每为半年一个周期，如下图所示：
图1：2018年至今，不同板块相较于沪深300指数的超额收益情况
图中为了方便大家观察趋势，我们通过红色和蓝色进行指示，红色颜色越深，则说明区间内相较于沪深300涨幅更高，反之蓝色越深则是相对更低。我们从图中大致可以做几个简单的总结：
（1）A股市场过去五年板块轮动比较明显：
整体来看，A股过去五年板块轮动较为明显，以半年为维度，大部分行业都难以连续表现出超额收益。
并且，与大家观感不同的是，A股热点比较分散，各个板块都有强势的时期，这也为A股市场带来较多的投资机会。虽然部分投资者热议的“赛道行业”历史上看，有过不少高光时期，但是并没有真正做到持续“霸占榜首”。
（2）热点板块摆动剧烈
虽然热门板块很多，但是以半年为维度，可以看到不少行业“变脸”的情况：
银行板块在2018年下半年反弹行情中，大幅跑赢沪深300后，紧接着在2019年上半年大幅跑输，表现垫底；国防军工板块2021年上半年表现较好，但是紧接着在2022年上半年大幅跑输。这都让单押特定板块的投资者，有着不太好的投资体验。
（3）“赛道”行业存在均值回归
细分板块来看，确实有少部分行业持续表现突出，比如新能源龙头公司较多的电力设备板块，2019H2-2022H1持续跑赢沪深300；集中了优质消费品公司的食品饮料板块，2019H1-2021H1也持续跑赢了沪深300。但是以最近的情况来看，有均值回归的压力，比如电力设备2022下半年来，较大幅度跑输了沪深300。
总的来看，A股市场近年来“变化”成为了主旋律。想要在这样变化加速的市场中赚取回报，投资者不得不解决下面两个问题：
第一，如何应对行业热点分散的市场环境？
第二，如何在波动加大的市场中，不但攻的好，还得守的住？
当变化成为主旋律：优质成长股猎手的应对之道
对于不断变化市场环境，作为博道家的中生代名将，孙文龙不断在市场迭代自己的投资方法以及能力圈，有着自己的应对之道。
（1）直面变化：不断拓展能力圈
如果没有更好的方式，也许直面挑战就是一条解决方法。在从业12年来（其中7年投资管理经验），文龙总持续保持学习进化，能力圈覆盖面广，传统领域、新兴赛道兼而有之，适应多变市场环境。这也锻炼了“成长股猎手”所必备的广阔视野。
过往投资中，既在后续市场关注的焦点赛道，比如食品饮料，医药，新能源有过成功的挖掘，也在投资者并不熟悉的冷门板块，比如建筑、机械、化工挖掘到黑马成长股。
（2）深入挖掘：多维度选股框架，捕捉不同投资机会
经过长时间的实践，文龙总不断丰富了他的四步多维度选股框架，核心竞争力（壁垒）、成长空间、周期位置（行业景气位置+公司经营位置）、风险回报率，通过这四个维度来寻找质地优良、高成长性的好公司，看重成长的确定性和持续性。
近年来，A股市场对于赛道景气投资，以及关注公司核心竞争力的质量投资，一直有着争论。在文龙总视角下，这是兼容并包的，他结合他的选股框架，将核心竞争力和成长空间视作“慢变量”，对于慢变量逐步明确的公司，做右侧投资；将行业公司的周期位置，风险回报率等视作“快变量”，并针对这类机会提前布局，做左侧投资。
（3）能攻善守：行业均衡配置
通过不断拓展的能力圈，网罗了越来越多的行业板块，文龙总也就能在配置中，通过行业的分散，更好应对热点轮换带来的波动。
但对于行业分散，文龙总有着更深入的理解：行业的均衡是策略的结果而非目标，他管理组合的核心目标是通过分散选股，让组合的个股核心竞争力来源多样化，这样能够更好的提升组合抗风险的能力。
新基登场：博道惠泰优选混合
站在当下，市场估值处于相对低位，正是布局好时机。
展望明年，文龙总看好高端制造（海上风力发电/动力电池/航天军工）、疫后复苏（食品工业化/互联网平台）、新消费（家居全屋定制/公建物业/宠物消费）等方向。
期待文龙总能挖掘到更多的优质成长股，为大家争取到满意的回报。
孙文龙总的新基$博道惠泰优选混合C(OTCFUND016841)$，也将于2023年1月3日新发！大家可以关注起来，提前点击订阅哈~
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