小的时候总是盼望着过年，有好吃的，有好多小朋友，有鞭炮；
而现在，提笔撰写年度策略报告，更多的则是感叹，时光如白驹过隙，一下就过去了，总感觉还有很多遗憾，总感觉还有很多事情没做完。
回顾过去的2022年，对我个人来说，对两个基金组合来说，都是具有重要意义的一年。
2022年，原悄悄盈和年年红两个基金组合，升级为银华天玑-悄悄盈和银华天玑-年年红两个基金投顾组合，我也正式入职银华基金从事基金投顾业务。
回顾两个基金投顾组合上线以来的表现，由于还没有满1年，具体的数据还不能公开展示，但各位跟投的朋友，从后台数据中可以看到收益情况、波动率、回撤等等数据，总的来说，两个基金投顾组合的表现还是积极可为的，当然，也会有一些这样那样的问题，特别是年末突然的风格切换，对于多少有些成长风格的两个基金投顾组合来说，会有一段时间持续地冲击大家的投资体验，考验大家投资的定力。
站在年末岁尾，跟大家汇报沟通下2023年的投资策略吧，便于大家知晓我们的策略和思考，也欢迎大家留言交流。
一、三个认识
（一）降低政策因子在投资中的权重，回归基本面。
如果说过去的2022年在投资上能够让大多数人引起共鸣的就是政策对于投资的影响，包括对新能源产业发展的支持，包括对互联网平台的整治，结果是诱发了很多职业投资人和机构投资者都开始买书学习，提高对政策的理解。
那么2023年我们应该降低这方面的权重，包括政策在内的因素都要让位于基本面，让位于行业和企业的发展。
展望2023年，全力拼经济已经成为共识，相对来说，在规则范围内，各方面的限制会比较少，这样的话，那些真正优秀的公司就会在竞争中更加突出，这样推演下来，2023年精选个股、精选基本面优秀的个股会更重要，比政策因子重要。
（二）关注国内复苏机会，关注美国衰退的风险，把握结构性机会。
在2022年12月16日发布的中央经济工作会议新闻通稿中，我们可以很清晰地看到明年对于经济复苏的渴望，也可以理出来内需消费统领全局这么一个脉络。
与国内预期2023年经济复苏相对应的，是美国为了压制高通胀采取的持续加息大概率会诱发的2023年经济衰退，这就更加凸显了内需消费的重要性。
关于内需消费目前看，很多朋友还是显得信心不是那么充足，讲两个观点，
第一，明年经济大概率会复苏，大家不要被疫情的影响遮住了眼睛，一方面明年全力拼经济已基本定调，至于具体怎么实现，那不是这篇文章能讨论清楚的，但是可以参考这两年我们国家在政策上的执行力。
另一方面经过建制度、建规则，包括互联网在内的很多行业和企业，也明确了合规的界限，只要是在规则范围的，全力发展就是。
第二，中低收入提升会得到解决，提升内需消费核心是居民收入的提升，未来随着三产的复苏，随着对中低收入者的倾斜，这些都会解决的。
（三）短期快速轮动和中长期布局的各行其道。
在我们的推演中，明年个股基本面会更加重要，这就带来一个问题，每个人对个股的理解不一样，个股短期业绩和中长期业绩也不同步，在实际的投资会出现短期热点不断，加之趋势资金和短线资金的推波助澜，明年的短期快速轮动应该会在一定时间内比较流行。
这对中长期投资的投资者会是一个比较大考验，没有人不想短期获得较高收益，这种心理很正常，能唾手可得谁愿意辛苦和盲目风险呢？
但是看看大部分短线交易者的收获，显然这不是普通投资者能够驾驭和实现的投资方式。
所以，对于中长期投资者，明年有两个难事，第一个是怎么选出优秀的公司，第二是怎么坚守。
第一个问题可以通过优秀的指数基金、主动型基金等做好布局，第二个问题，即便是基金投顾，可能也只是能影响一部分人，更多的考验，还是取决于投资者自身能不能认识到并坚持得住。
二、方向与行业的思考
在认识到上面三个方面的基础上，对于投资的方向和行业，我们有以下思考。
（一）全力做多中国资产。
在整个权益资产配置中，从我们基金投顾组合可投资的品种看，我们是可以考虑配置美国股市等QDII基金的，这未来也会是我们的关注的方向之一，但是2023年，我们的目标会更加集中到中国资产方面。
主要原因：1、美国控制通胀的决心和措施都很大，对美股的冲击不仅仅是流动性的问题，还必然会对企业盈利造成冲击，目前还需要观察评估对美股的冲击，所以，明年美股方向大概率不会是我们的投资重点，除印度市场外，其他的市场吸引力似乎并不如美股。
2、港股市场是重点的投资方向之一，原因并不复杂，一方面我们跟世界是一体的，我们会投资国外资本市场，外资也会投资我们国内的资产，而港股是其中相对重要的市场。
第二，由于各种原因，港股市场这些年的调整堪称是创造了历史，恒指指数的TTM估值一度创造了历史百分位的最低，截止到2022年12月29日，TTM估值也不过9.68倍（Wind， 2022.12.29），处在历史百分位的25.83%（Wind，2022.07.02-2022.12.29）。
第三，2023年，国内全力拼经济，香港市场上市的国内互联网、房地产、医疗、新型消费等也都将迎来困境反转的投资机会。
3、核心还在国内A股市场。毕竟中国最优秀的上市公司群体，还是在A股，而且更加便利，就不需要展开说了。
（二）注意复苏板块的波段性机会。
2023年，全力拼经济已经成为共识，在美国预期衰退的前提下，内需消费成为必须也必然的核心主线，这在2022年年底的中央经济工作会议中也占据了很重要的位置，相信新的一年会有很多这方面的支撑政策出台。
我们对2023年经济复苏是充满了信心的，对消费的复苏也是一样，但是消费类普遍有两个问题，第一个就是本身估值和点位并不低，包括白酒、旅游等在内的复苏行业是其中比较典型的代表；
第二个，增量空间不够，甚至部分消费品面临消费人口的萎缩问题，房地产、白酒等是其中的典型代表。
所以，站在2023年看，阶段性机会还是有的，但持续性值得商榷。
（三）保持在硬科技、医药医疗、基础消费、港美股优秀中国上市公司的中长期定力。
投资的本质是投资于时代，时代需要什么，时代发展什么，时代依靠什么去突破，那么什么就是这个时代的投资重心。
从目前整个中国经济突破发展的角度看，以芯片半导体、新能源、军工为代表的硬科技就是其中的核心；
虽然站在年末岁尾看，硬科技总体估值还稍微有些略高，但显然已经没有太大的泡沫了，从中长期角度看有很大的配置价值（中华半导体芯片(990001.CSI)）TTM估值：39.18，中证新能 (399808.SZ) TTM估值：21.52，中证军工 (399967.SZ)TTM估值：52.29，Wind，2022.12.29）。
再就医药医疗和基础消费（农业+消费红利），医药医疗方面，这次疫情的冲击，人们大量采购制氧机、血氧仪等医疗器械，可见，病情是最好的健康教育，人们对于生命健康的追求始终都在。
从基数上，老龄化带来的需求也是增长的。从市场本身来说，中证医疗指数从2021年7月初医疗的调整时长和空间也足够（中证医疗（399989.SZ）区间涨跌幅：-46.19%，数据来源：Wind,2021.07.01-2022.12.29）。
而基础消费（农业+消费红利）通过指数的筛选，还是能够选出来一些优秀的上市公司群体的，会保持一定的增长。
港美股方向前面也讲了，不再重复了。
（四）精选个股的策略可能会更好一些。
今年的策略复盘，没有按照过往具体行业方向分类的方式进行，是有深刻的原因的，在年度策略报告的名字上面，也已经点出来原因了，那就是基本面更重要，精选基本面优秀的方向会是更重要的策略。
从我们上面的分析中，“低估值+困境反转”行情短期是有一定的持续性的，但是作为一个整体，消费板块估值并不便宜，快速地修复后难有板块的持续性；
房地产是困境反转了，但也是一样，中长期的需求肉眼可见的消失，也是对持续性担忧；
银行和券商看起来还算OK，尤其是券商，未来行情复苏后，行业自身整合和发展之后，持续性还是可以有所期待的；
再就是港股方向，对市场中长期的发展，估值的修复，保持乐观。
我们上面还分析了成长板块，成长板块往往都是时代的产物，芯片半导体、新能源、国防军工、大数据等，还有医药医疗。从目前硬科技的情况看，
芯片半导体的问题主要有两个，一个是被人为制裁后，整个产业的发展速度会怎么样？
现在是个问题。
第二个，调整的时间和幅度可能还差一点点，这两点都导致了不好推算出启动的时间。业内比较一致的观点是2023年6月份全球半导体下行周期才能结束，这个待观察。
新能源方面分两个方向，一个是风光发电方向，就光伏来说，硅料端利润模式的改变，还有目前各个环节扩产计划，2023年在硅料、硅片、电池片、组件四个主要环节都有可能逐步迎来产能过剩，行业有很大的隐忧会再次陷入到恶性竞争中，需要跟踪和观察。
另一个新能车方向，目前看下来，上游锂电资源环节似乎逐步出现了投资机会，电池环节还有一定的疑问，整车环节明年应该会有出清，倒是充电桩等后端运营环节可能会有明显的增量。
国防军工总的确定性很高，而且有出口增长的可能性，目前看主要担忧之一是军用品取消增值税优惠带来的业绩冲击，但即便是有，一次性冲击的概率更大，随着2022年11月份以来的调整，风险也得到了充分释放。
从行业角度，国防军工要比芯片半导体、新能源更有行业性机会，另外两个行业分化会更大一些。
医药医疗2023年应该会有不错的投资机会，回顾这次疫情前后的冲击，都让人们无比的重视生命健康质量，长逻辑是没有问题的，而从2021年7月以来的调整，幅度和时间都比较长了，2023年值得期待。
农业板块比较让人失望，备受关注的转基因也没有在4季度落地，2023年不知道能否落地，从中长期角度看，劳动力快速出清的农业产业，或会迎来重新整合集约化的投资机会，时间窗口已经开启。
OK，这里单独总结下，2023年，从行业板块方向来说，比较看好的一些方向：港股方向、银行和券商、医药医疗、军工的确定性会更高一些；芯片半导体的周期可能要等到6月份以后才有机会；
对新能源整体性机会保持谨慎，分化比较严重，锂电上游材料和充电运营下游可能有机会；
农业板块的成长窗口已经开启，但关系国计民生，进度可能没那么快。
三、策略与应对
我们系统地分析和思考市场，显然不是为了分析而分析，一定是为了投资而分析，而要做好投资就必须讲究策略的，结合实际制定适合的策略，分享我们在银华天玑-悄悄盈和年年红两个基金投顾组合的应对策略。
（一）考虑把两个基金投顾组合的权益仓位提高。
整个2023年，我们都会考虑把两个基金投资组合的权益仓位提高，纵然这个位置市场依然会有所波折，但是底部区域的态势还是非常明显的，向上的概率在加大。
（二）用指数、指增型基金保持中长期定力。
在确认的硬科技、医药医疗、基础消费、港美股优秀中国上市公司的中长期方向上，重视指数型和指数增强型基金；
指数型基金的长期稳定性、可预测性、低费率，对于中长期投资来说比较重要。
（三）用主动型基金精选个股，应对市场波动中的机会和风险。
我们也并不会排斥主动型基金，对于一些稳定性比较好、业绩比对应的指数超额比较突出的主动型基金，我们也会予以重视，可以利用它们来把握精选个股的机会，依靠它们的主动性适度规避调整的风险。
但这个方面会有一定的不确定性，需要控制比例。
（四）重视回撤和稳定性，合理重视债权类基金。
对于投资来说，只懂得进攻，不讲究防守也是不行的，过大的波动对于心态的影响是巨大的，另外，人生还要预防很多意外，根据自己的年龄和家庭情况，适度的持有债券类基金和现金管理类基金是很有必要的。
所以，不要忽略银华天玑-年年红的配置价值。
（五）确保闲钱投资原则，避免冲动。
对于闲钱投资的原则，怎么强调都不为过，只有闲钱投资才可以确保在遇到比较大的波折的时候，不会因为慌乱做出错误的决策，才可以保持心态的平和。希望这一原则可以伴随我们投资的每一个时刻，始终坚守。
（六）做好后期暂停发车以及锁定利润的准备。
市场的发展是不可完全预测的，但是我们要做好应对各种可能性的准备，如果明年市场突飞猛进，在指数上有比较大的行情，那么我们并不会一直持续地定投下去。
我们会根据市场的发展情况，逐步做出暂停定投发车，调整持仓品种，降低权益部分，锁定利润等动作。
我们是买方基金投顾组合，与投资者利益一致。
以上就是我们2023年度的投资策略报告，核心要点概括如下：
1、2023年预计不会出现行业性的投资主线，更多的会是各个行业优秀的龙头公司进一步脱颖而出。
2、港股方向需要高度重视，或有潜在的系统性修复机会。
3、硬科技（含军工）、基础消费（农业+消费红利）、医药医疗、港美股优秀中国上市公司，总体上仍然是我们关注的核心方向。
4、两个基金投顾组合，对2023年保持积极乐观的策略。
没有一个冬天不可逾越，没有一个春天不会来临。
希望大家在寒冬的凌冽中不要忘记了，每个冬天都没有什么不同，厚雪之下，麦苗在发芽。
我是无声，每天坚持研究分析基金，
每个交易日一篇投资观察和思考，
每个交易日一条《基金大复盘》视频，
每周日发布周策略报告，
随时保持高效沟通和交流，一个坚持努力提高研究能力的基金投顾人。
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5、【基金投顾2022年4季度策略报告2022.10.09】反弹，反转和长期收益
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