上篇聊了为什么要区分快变量、慢变量。
这篇具体讲讲快慢变量下的4个选股步骤。我给哪些步骤权重更高，以及快、慢变量是怎么结合去看的。
在慢变量的右侧投资
成长空间：在满足了核心竞争力的条件下，我会更加看重公司未来的成长空间，和成长的确定性。如果公司有比较高的行业天花板，那么对于公司而言，鱼多的地方公司更容易捕到鱼；同时自身要有较强的发展能力，能够保证市场份额的持续提升。
举两个例子。
新能源产业链：电池、风光电储当前就处于慢变量右侧（查看详情），其中我认为海风比光伏更优，正是由于光伏赛道很重要的一个慢变量——竞争正在变得更加激烈，而海风从周期角度，目前类似于2020 年估值体系重构的光伏；
房地产产业链和服务业：处于慢变量偏底部，预期在未来可能进入到慢变量右侧（查看详情）。
在快变量的左侧布局
周期位置：股票经过层层筛选、也满足了在慢变量右侧的标准，但还是不够。在纳入组合前，还需要解决一个问题——满足这些标准的有很多好的公司，为什么选了A没选B？这时需要考虑周期位置。行业景气周期对应的是行业贝塔，我认为只要不处在明显下降周期就可以接受，而每一个企业都有自己的经营周期，我希望它利润增速能高于营收增速，也就是处在利润释放的右侧阶段。同样质地优良、长期成长性较好的公司中，根据公司所处经营周期位置的不同，可以把他们分成“即将绽放的花”和“花骨朵”。组合中，我希望尽量配更多“即将绽放的花”，对“花骨朵”则持续保持跟踪，等待它的盛开。
预期回报率：当我最终把股票放到组合里的时候，会考虑持有这家公司1-3年的预期回报。理想的组合构建，是超配其中预期回报较高的。
预期回报它由两个因素决定。
一是，我会算未来三年的业绩增速是多少；
二是，我会看未来它估值变化的方向是怎么样的。
我们做过回溯，公司的股价在十年的周期来看，95%基本上都是由业绩增长来贡献的。但在两三年之内，估值的变化对股价的驱动很大。要预期估值如何变化，这需要对行业，对这个生意有很深的理解，以及对公司本身的跟踪度会要求很高，才能够感觉到这种预期的变化。
下一篇，再和大家聊聊，通过这一系列的筛选标准，当前市场有哪些值得关注的赛道。
风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺，非基金宣传推介材料。股市有风险，入市须谨慎。我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险评测，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。请在进行投资决策前，务必仔细阅读基金的法律文件（招募说明书、基金合同、基金产品资料概要等），充分考虑自身的风险承受能力。基金有风险，投资须谨慎。
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