摘要：本周上证指数涨2.21%，保险板块涨4.58%，估值方面，截至1月6日收盘，保险指数PB-LF为1.38，处于历史8.25%的估值分位数水平。上周A股实现“开门红”，保险板块凭借其低估值和beta属性也实现了一定的超额收益，同时上周地产政策有了进一步的推动也有效刺激了保险股的估值回升，预计后续地产相关政策空间还有望进一步打开从而进一步刺激保险股股价。同时随着时间步入2023年，在新的发展周期下，预计年初相关的政策也将更为密集，预计对于全年稳增长和扩内需等方面的政策有望陆续出台，从而提振市场信心，A股有望持续上行，带动保险股上涨。从短期负债端来看，预计春节后外部销售环境将有所好转，同时各公司也将在2月份加大费用投放来“补缺”，2月新单增速有望迎来改善，从而催化股价。中长期可以布局资产负债两端同步改善下板块基本面的趋势性复苏。
一、周行情回顾（0103～0106）
1、市场行情回顾
上证指数报3157.64点，涨2.21%；深证成指报11367.73点，涨3.19%；沪深300报3980.89点，涨2.82%；创业板指报2422.14点，涨3.21%。
2、保险板块回顾
本周保险指数886055收盘4665.18点，涨4.58%，跑赢市场，截至1月6日收盘，保险指数PB-LF为1.38，处于上市以来的8.25%估值分位数水平。
3、保险板块主要观点
保险板块在资产端环境好转之下后续有望进一步迎来估值修复。上周A股实现“开门红”，保险板块凭借其低估值和beta属性也实现了一定的超额收益，同时上周地产政策有了进一步的推动也有效刺激了保险股估值修复，预计后续相关政策空间还有望进一步打开，进一步刺激股价。同时随着时间步入2023年，在新的发展周期下，预计年初相关的政策也将更为密集，预计对于全年稳增长和扩内需等方面的政策有望陆续出台，从而提振市场信心，A股有望持续上行，带动保险股上涨。从负债端来看，预计春节后外部销售环境将有所好转，同时各公司也将在2月份加大费用投放来“补缺”，2月新单增速有望迎来改善，从而催化股价。
二、投资建议
1、行业资讯
1）银保监会：发布《一年期以上人身保险产品信息披露规则》
1月4日，银保监会发布《一年期以上人身保险产品信息披露规则》，自2023年6月30日起实施，并要求一年期以上普通型人身保险产品说明书应当作为保险产品审批或者备案材料向银保监会报送。
点评：该新规目的是为了规范保险产品销售，尤其是理财险产品利率演示等行为，新规通过增强保险产品信息披露透明度以及未来收益置信度来提升客户对保险产品收益率的认知，预计产品演示利率的下调将降低分红和万能产品的吸引力，短期将对保险理财类产品销售造成一定冲击。长期来看，新规对演示利率的调整与长端利率长期走低趋势相符，有利于合理引导消费者预期，防范消费者退保。
2、投资思路
上周A股开年实现“开门红”，保险板块凭借其低估值和beta属性也实现了一定的超额收益，同时上周房地产政策有了进一步的推动，央行、银保监会、住建部等多部门以及多个城市均在“需求端”刺激政策上开始发力，体现了政府对支持房地产市场平稳健康发展的决心。中央经济工作会议明确提出要提振市场信心、2023年经济要求量增质升，而房地产行业至关重要，预计后续相关政策空间还有望进一步打开。同时随着时间步入2023年，在新的发展周期下，预计年初相关的政策也将更为密集，预计对于全年稳增长和扩内需等方面的政策有望陆续出台，从而提振市场信心，A股有望持续上行，带动保险股上涨。从负债端来看，1月初的开门红新单保费同比增速或受到疫情扩散的影响而有所承压，但随着1月份各地逐步达峰后，预计春节后外部销售环境将有所好转，同时预计各公司也将在2月份加大费用投放来“补缺”，2月新单增速有望迎来改善。当前保险板块估值仍处于低位，后续估值仍有较大修复空间，推荐关注保险行业，建议增加对于保险板块的配置，如投资于保险板块的ETF。
3、操作建议
从安全边际来看，2023年1月6日保险指数886055收盘4665.18点，PB-LF仅为1.38，在三年内的百分位点为44%，在五年内的百分位点为26%，在上市以来的百分位点为8%，依旧具有较高的安全边际。同时疫情好转、稳经济增长、房地产政策将是2023年保险股走势的主要决定因素，三者有望有效改善保险行业资产负债两端境况，而这三者的确定性好转也给保险股全年的上行趋势奠定了基础。从持有的性价比来看，当前保险板块估值在经历连续三年的大幅下跌之后已经处于底部位置，各项股价的压制因素均出现改善迹象，短期在市场持续上行背景下，保险板块有望体现出其股价的beta属性，中长期可以布局在转型见效和需求好转之下行业基本面的趋势性好转（建议关注鹏华中证800证保ETF 515630、鹏华中证800证券保险A 160625、鹏华中证800证券保险C 015693）。
以上观点仅代表基金经理个人观点，不代表基金管理人观点，不构成实际投资建议，也不代表基金过去及未来持仓。投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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